FITS エコノミックレポート

★南アでは、米格付け会社ムーディーズの格付け発表延期を受けて、4月1日週初からランド買いでスタートした。ジャンク債への格下げを目先避けられたことが好感された。南ア財務相は『南アフリカの懸念を改善させるための猶予を与えられた』という見解を出している。また、中国経済指標の改善などもランド買い要因となっている。

南アランド/円の日足では、4月1日に大陽線となる上昇となったものの、100日SMA（黒線）と200日SMA（紫線）がレジスタンスとして意識され、なかなか上抜け出来ない状態が続いた。ただ、先週末ではじわりとレジスタンスを上抜けしてきたことから、もう一段の上昇が期待される。

5日SMA（赤線）と10日SMA（黄線）も上向きとなっており、短期的には上昇基調が継続している。

上値の目処では、2月5日に260日SMA（茶線）がレジスタンスとなり、その後下落基調となったことから、再び260日SMA8.054円が意識される。

一方下値では、75日SMA（緑線）7.882円や25日SMA（青線）7.737円がサポートとして意識される。

ストキャスティクス･スロー（パラメータ：14、5、3、20、80）は、％K：88.89、％D：79.74とやや過熱感が出始めているものの、両線と上向きを維持していることから、上向きバイアスが強い。

今後の注目点は、100日SMAと200日SMAをしっかり上抜けして、上昇基調が継続するかである。ただ、260日SMA近辺まで上昇すると、ストキャスティクスでもかなり過熱感が出ることになり、一旦の上値目処となりやすい。

★4月5日（金）の米国3市場は、NYダウ:40.36ドル高の26,424.99ドル、S&P500:13.35ポイント高の2,892.74ポイント、NASDAQ:46.91ポイント高の7,938.69と三指数ともに上昇した。一方、米長期金利は、2.500％台を維持出来ず2.493％へ低下（価格は上昇）した。『4日日付けPERと株価から逆算』して4月5日付け予想PER計算すると、NYダウ:17.41倍、S＆P500:17.89倍、NASDAQ:24.41倍と、三指数ともに前日比でPERは上昇した。2011年4月21日以降の平均値は、NYダウ:15.00倍、S&P500:16.59倍、NASDAQ:21.77倍で現在3指数とも大幅に上回っている。このPERを基に５日付けのイールドスプレッドを算出すると、NYダウ:▲3.251％、S&P500:▲3.097％、NASDAQ:▲1.604％と、NYダウはイールドスプレッドは前日比で拡大（米国10年債金利に対して米国株は割安）した一方で、S&P500とNASDAQは前日比で縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）となった。

米長期国債金利は、3月米雇用統計で非農業部門雇用者数は予想を上回ったものの、物価上昇の先行指標として注目される平均時給は予想を下回った。米FRBが当面利上げを休止する方針を変更しないとの見方が広がり、長期債が買われた（金利は低下）。

NYダウは上昇したものの、米長期金利がそれ以上に低下したことでイールドスプレッドは拡大した。

昨年12月3日の高値時のイールドスプレッドを参考にする。12月3日に戻り天井となり下落基調となった。NYダウ:▲3.069％、S&P500:▲2.731％、NASDAQ:▲1.198％だった。

5日（金）のNYダウの予想イールドスプレッドは前日▲3.242％⇒▲3.251％となり拡大（米国10年債金利に対して米国株は割安）した。1月3日の直近割安となったイールドスプレッドの▲4.226%から0.975％に拡大（米国株に割高感）している。また、12月3日の戻り天井となった12月3日の▲3.069から0.182％へ縮小してきている。NYダウは、3月米雇用統計で非農業部門雇用者数が予想を上回ったほか、前月の数値が上方修正されたことを受け、景気減速に対する過度の懸念が後退した。また、物価上昇の先行指標として注目される平均時給が予想を下回り、『FRBが当面利上げを休止する方針を変更しない』との見方が広がり買い安心感につながった。さらに、原油価格が上昇が好感されたほか、習近平国家主席が米中交渉の早期解決を希望していることが明らかになったことも買い材料となった。半面、半年ぶり高値にあるうえ週末を控えて、利食いが出やすく上値は重かった。ボーイングが軟調に推移したことも指数の重しとなり、NYダウはマイナス圏に沈む場面があった。VIX指数は13.57から12.82へ低下した。

S&P500の予想イールドスプレッドは前日▲3.103％⇒▲3.097％となり、イールドスプレッドは縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。1月3日のイールドスプレッド▲3.869％から0.772％に拡大してきている。また、12月3日の戻り天井の2.731％から▲0.366％へ縮小してきている。

NASDAQの予想イールドスプレッドは、前日▲1.608％⇒▲1.604％となり、イールドスプレッドは拡大（米国10年債金利に対して米国株は割安）した。1月3日のイールドスプレッド▲2.179％から0.575％に拡大してきている。また、12月3日の戻り天井の▲1.198％から▲0.406％へ縮小してきている。

テクニカル的には、NYダウは、5日SMAがサポートとして意識され上向きとなっており、短期的には強い上昇基調を維持している。相場の方向性を示す一目均衡表の基準線が上向きとなってきていることで、相場の底堅さが示されている。

S&P500は連日年初来高値を更新しているものの、5日SMAサポートとなり上向きとなっていることから、短期的には上昇基調は維持している。ただ、一目均衡表の基準線も上向きになってきた。

NASDAQも、連日年初来高値を更新しているものの、5日SMAは10日SMAが上向きは維持しており、短期的には上昇基調を維持している。ただ、一目均衡表の基準線も上向きとなってきた。

ストキャスティクス（パラメータ:14、5、3、20、80）では、三指数ともかなり過熱感が出てきているものの、上向きバイアスを維持している。米長期金利の上昇が抑制されていることで、株価のイールドスプレッドの割高感が抑制されている。ただし、再び米長期金利が上昇するようなら、急速に株価の割高感が露呈するので米長期金利の動向には注意が必要となる。

2011年4月21日以降のイールドスプレッドの平均値のNYダウ:4.198％、S&P500:3.485％、NASDAQ:2.024％も下落時の節目となりやすい。

※毎日イールドスプレッドを掲載していきますので、米国株式市場の買われ過ぎ･売られ過ぎなど過熱感の目安としてください。

★欧州市場朝方の取引では、米中通商交渉への期待感に支えられて、リスク選好によるドル安･円安が持続した。なお、欧州株は高安まちまちで取引を開始した。米3月雇用統計発表を控えて、動意の薄い値動きが続いた。ただ、NYダウ先物は上昇を維持し、米長期金利は2.52％台に上昇したことでドルは底堅い展開となった。

米雇用統計の平均珍技の下振れを受けた初期反応は、ドル売りが優勢になった。非農業部門雇用者数は予想より強い内容だったため、米長期金利の一転上昇とともにドル買いが優勢となった。ただ、米長期金利が上昇幅を縮めるとドルは失速した。111.50近辺からの押し目買いと、112.00円手前からの戻り売りで、111.70円を挟んだ動きが継続したことで、上下に方向感に欠ける動きとなった。米雇用統計が強弱まちまちの結果となったことで、狭いレンジ相場となり、ほとんど動意は見られず、111.70円前後でこう着相場が続いた。

★欧米主要経済指標

・米・3月非農業部門雇用者数：前月比+19.6万人（予想：+17.7万人、2月：+3.3万人←+2.0万人）
・米・3月平均時給：前年比+3.2％（予想：+3.4％、2月：+3.4％）
・米・3月失業率：3.8％（予想：3.8％、2月：3.8％）
・米・2月消費者信用残高：＋151.88億ドル（予想：+170.00億ドル、1月：＋177.2億ドル←+170.49億ドル）

★欧米市場のポイント

･111.51-82円のレンジ相場

･英国のEU離脱問題の不透明感からポンド売り

･米3月雇用時計は強弱まちまちの結果

･行って来い相場で方向感欠ける展開

･NYダウは約半年ぶりの高値更新

･VIX指数は13.57から12.82へ低下