FITS エコノミックレポート

★2月27日（水）の米国3市場は、NYダウ:72.82ドル安の25,985.16ドル、S&P500:1.52ポイント安の2,792.38ポイント、NASDAQ:5.21ポイント高の7,554.51と、NYダウとS&P500は下落した一方で、NASDAQはわずかに上昇した。一方、米長期金利は、2.683％に上昇（価格は下落）した。『26日付けPERと株価から逆算』して2月27日付け予想PER計算すると、NYダウ:16.63倍、S＆P500:17.28倍、NASDAQ:23.37倍と、NYダウとS&P500は前日比でわずかに低下（割安）となったが、NASDAQはわずかに上昇（割高）となった。2011年4月21日以降の平均値はNYダウ:14.98倍、S&P500:16.58倍、NASDAQ:21.74倍を現在3指数とも大幅に上回っている。このPERを基に27日付けのイールドスプレッドを算出すると、NYダウ:▲3.330％、S&P500:▲3.104％、NASDAQ:▲1.596％と、3指数ともにイールドスプレッドは前日比で縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）となった。米長期国債は、米企業の大型起債が相次いでいることから、需給悪化を懸念した売り（金利は上昇）が優勢となった。株価指数の下落率よりも米長期金利の上昇率が上回ったことで、イールドスプレッドは縮小（割高）する結果となった。

昨年12月3日の高値時のイールドスプレッドを参考にする。12月3日に戻り天井となり下落基調となった。NYダウ:▲3.069％、S&P500:▲2.731％、NASDAQ:▲1.198％だった。

27日（水）のNYダウの予想イールドスプレッドは前日▲3.356％⇒▲3.330％となり、縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。1月3日の直近割安となったイールドスプレッドの▲4.226%から0.896％に拡大（米国株に割高感）している。また、12月3日の戻り天井となった12月3日の▲3.069から0.261％へ縮小してきている。NYダウは、インドとパキスタンの軍事対立を受け、投資家の地政学リスクを警戒するムードが高まった。ライトハイザー米通商代表部（USTR）代表が『中国による追加購入だけでは通商交渉合意には不十分』と述べると、米中協議への楽観論がやや後退し相場の重石となった面もあった。 米朝首脳会談の結果を見極めたいとの思惑から下げ幅を縮小したものの、相場を押し上げるには至らなかった。VIX指数は15.17から14.70へ低下した。

S&P500の予想イールドスプレッドは前日▲3.145％⇒▲3.104％となり、イールドスプレッドは拡大（米国10年債金利に対して米国株は割安）した。S&P500も割安感が徐々に払拭されてきている。1月3日のイールドスプレッド▲3.869％から0.765％に拡大してきている。また、12月3日の戻り天井の2.731％から▲0.373％へ縮小してきている。

 NASDAQの予想イールドスプレッドは、前日▲1.644％⇒▲1.596％となり、イールドスプレッドは拡大（米国10年債金利に対して米国株は割安）した。1月3日のイールドスプレッド▲2.179％から0.583％に拡大してきている。また、12月3日の戻り天井の▲1.198％から▲0.398％へ縮小してきている。

テクニカル的には、NYダウは、5日SMAのサポートを下抜けしたもの、10日SMAがサポートなり下押しも限定的となった。また、5日SMAと10日SMAは上向きとなっており、現状のところは上昇基調が継続している。さらに、25日SMAが上抜きとなっていることから、中期的な上昇トレンドも継続している。12月3日の直近高値25,980ドルを上抜けしたことから、上値切り上げとなる上昇トレンド転換している。しかし、相当過熱感が出てきており何時下落調整の動きになっても不思議ではない。S&P500も、NYダウ同様に一旦5日SMAを下抜けしたものの、10日SMAがサポートとなり上昇基調を維持している。NASDAQも、レジスタンスとして意識されていた200日SMAを上抜けしたことで上昇基調を維持している。3指数ともにストキャスティクスでは90％前後で買われ過ぎ過熱感が強まっている。米国株全般にレジスタンスを上抜けしてきたことで、上昇基調が継続しているものの割高感強く、調整的な下落調整となっても不思議ではない。

2011年4月21日以降のイールドスプレッドの平均値のNYダウ:4.256％、S&P500:3.506％、ナスダック:2.041％も下落時の節目となりやすい。

※毎日イールドスプレッドを掲載していきますので、米国株式市場の買われ過ぎ･売られ過ぎなど過熱感の目安としてください。

★欧州市場朝方の取引では、ドル安の流れが持続する中、株安を背景に110.36円前後にドルが続落した。なお、欧州株は軟調に取引を開始した。インドとパキスタンが国境付近で空爆の応酬という状況となり、地政学リスクを懸念してリスク回避的な円買いが優勢となった。欧州市場では、米朝首脳会談を控えて様子見ムードが強くドルの押し目買いが支えとなり、110.40円台で下げ渋る展開となった。日経先物やNYダウ先物が下げ幅を縮小したこともあり、リスク回避の動きも一服しドルはじり高となった。

NY勢参入とともにドル買いが優勢となりじり高が継続した。米長期金利が2.66％台へ上昇したこともドル買いを後押しした。日経新聞電子版が『日銀は想定よりも弱い景気と物価に悩みを抱え、経済指標や物価見通し次第では対応を迫られる可能性があるため、金融市場では4月にも日銀の追加緩和をめぐる観測が台頭するかもしれない』と報じたことや、米長期金利が上昇に転じたことを手掛かりにドル買いが優勢となった。ただ、ライトハイザーUSTR代表の『中国による追加購入だけでは通商交渉合意に不十分』との発言が伝わると、NYダウが3桁安まで弱含んだが、米長期金利の上昇がドル買いを後押しした。その後、NYダウが下げ幅を縮小し、ナスダックが小幅プラス圏に浮上したことをながめながらドル買いが継続したが、株価の買い戻しが一巡するとドルも伸び悩んだ。

★欧米主要経済指標

・ユーロ圏・2月景況感指数：106.1（予想：106.0、1月：106.3←106.2）
・ユーロ圏・1月マネーサプライM3：前年比+3.8％（予想：+4.0％、12月：+4.1％）

・米・12月卸売在庫改定値：前月比＋1.1％（予想：+0.4％、速報値：+1.1％）
・米・12月前渡商品貿易収支：-795億ドル（予想-736億ドル、11月―705億ドル）
・米・1月中古住宅販売成約指数：前月比＋4.6％（予想：+1.0％、12月：－2.3％←-2.2％）
・米・12月耐久財受注改定値：前月比＋1.2％（速報値：+1.2％）
・米・12月耐久財受注(輸送用機除く)改定値：前月比＋0.1％（速報値：+0.1％）
・米・12月製造業出荷・資本財(航空機を除く非国防)改定値：前月比0％（速報値：+0.5％）
・米・12月製造業受注：前月比＋0.1％（予想：+0.6％、11月：－0.5％←-0.6％）

★欧米市場のポイント

･110.32-111.07円のレンジ相場

･インドとパキスタン間の地政学リスク高まる

･英国のEU離脱を巡り『合意なき離脱』の可能性後退

･朝鮮半島非核化に向けた協議の進展期待が広がる

･ライトハイザー発言で米国株が下げ幅拡大

･VIX指数は15.17から14.70へ低下

★日経225では、5日SMA（赤線）に支えられ上昇基調を保っていたが、2月25日から100日SMA（黒線）が邪魔となり3日間動きのとれない状態となっている。

その5日SMAと100日SMAの値幅も約55円まで縮小してきており、下から押し上げるのか、それとも5日SMAが支えきれず下抜けしてしまうのか目前となっている。

ただ、下抜けした際は10日SMA（黄線）21,348円、75日SMA（緑線）21,143円、25日SMA（青線）20,982円がサポートとして意識される。

また、上抜けした際は、260日SMA（茶線）21,980円、200日SMA（紫線）22,062円がレジスタンスとして意識される。

ストキャスティクス･スロー（パラメータ：14、5、3、20、80）では、％K：92.20、％D：92.56とかなり買われ過ぎ過熱感が出ているものの、ほぼ横ばいでトレンドレス状態となっている。トレンド発生時には、ストキャスは押し目買いのダマシが発生しやすというウィークポイントがあるので注意が必要となる。

早ければ明日にでもどちらかに振れる可能性があり、遅くても近日中には回答が得られる状態となっている。そのため、5日SMAと100日SMAの攻防を注視する必要がある。