FITS エコノミックレポート

★日米金利差だけがドル/円（黒：破線）の為替レベルを決定するわけではないが、かなり参考になることはチャートからも分かる。ドル/円を日米2年金利差（赤線）と日米10年金利差（青線）と対比して見てみる。

現在のドル/円は109.40円前後で推移しているが、この為替レベルでは日米金利差が2.35∸2.40％近辺となっている。24日時点では日米2年金利差：1,724％、日米10年金利差：1.901％になっているが、この日米金利差であれば105円前半から106円前半近辺が過去の実績となっている。

要するに日米金利差に比べてドル/円では円安基調になっていることになる。

年末と米企業決算による季節要因から、ドルの需要が強まっていることが要因と見らる。

年末までにはドル需要も一服することから、ドルの下落要因となりやすい。現在の日米金利差からすると、年明けには105円前半から106円前半近辺まで円高・ドル安が進む可能性がある。

一方で、米国債金利が年末から年始にかけて上昇するようなら、日米金利差が拡大することで円高圧力が後退する。そのため、年末から年始にかけての米国金利の動向は注視する必要がある。