FITS エコノミックレポート

★2月28日（木）の米国3市場は、NYダウ:69.16ドル安の25,916.00ドル、S&P500:7.89ポイント安の2,784.49ポイント、NASDAQ:21.98ポイント安の7,532.53と3指数ともに下落した。一方、米長期金利は、2.718％に上昇（価格は下落）した。『27日付けPERと株価から逆算』して2月28日付け予想PER計算すると、NYダウ:16.61倍、S＆P500:17.22倍、NASDAQ:23.26倍と、3指数ともに前日より低下（割安）した。2011年4月21日以降の平均値は、NYダウ:14.98倍、S&P500:16.58倍、NASDAQ:21.74倍で現在3指数とも大幅に上回っている。このPERを基に28日付けのイールドスプレッドを算出すると、NYダウ:▲3.302％、S&P500:▲3.089％、NASDAQ:▲1.581％と、3指数ともにイールドスプレッドは前日比で縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）となった。米長期国債は、10－12月期米GDP速報値など予想を上回る米経済指標が相次いだことで債券売りが広がった。株価指数の下落率よりも米長期金利の上昇率が上回ったことで、イールドスプレッドは縮小（割高）する結果となった。

昨年12月3日の高値時のイールドスプレッドを参考にする。12月3日に戻り天井となり下落基調となった。NYダウ:▲3.069％、S&P500:▲2.731％、NASDAQ:▲1.198％だった。

27日（水）のNYダウの予想イールドスプレッドは前日▲3.323％⇒▲3.302％となり、縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。1月3日の直近割安となったイールドスプレッドの▲4.226%から0.924％に拡大（米国株に割高感）している。また、12月3日の戻り天井となった12月3日の▲3.069から0.233％へ縮小してきている。NYダウは、米朝首脳会談が不調に終わる中、米中貿易交渉の行方を見極めようと様子見姿勢が広がり相場は方向感が出なかった。10－12月期米GDP速報値が予想を上回ったことなどを手掛かりに買いが入り、指数はプラス圏に浮上する場面もあったが戻りは鈍かった。薬価引き下げや医療制度改革を警戒し、ユナイテッドヘルスなど医療保険株が売られたことが相場の重石となった。また、インドとパキスタンによる地政学リスクへの警戒感も広がり上値を抑えた。VIX指数は14.70から17.78へ上昇した。

S&P500の予想イールドスプレッドは前日▲3.107％⇒▲3.089％となり、イールドスプレッドは拡大（米国10年債金利に対して米国株は割安）した。S&P500も割安感が徐々に払拭されてきている。1月3日のイールドスプレッド▲3.869％から0.780％に拡大してきている。また、12月3日の戻り天井の2.731％から▲0.358％へ縮小してきている。

 NASDAQの予想イールドスプレッドは、前日▲1.603％⇒▲1.581％となり、イールドスプレッドは拡大（米国10年債金利に対して米国株は割安）した。1月3日のイールドスプレッド▲2.179％から0.598％に拡大してきている。また、12月3日の戻り天井の▲1.198％から▲0.383％へ縮小してきている。

テクニカル的には、NYダウは、5日SMAのサポートを下抜けしたものの、引き続き10日SMAがサポートなり下押しも限定的となっている。また、5日SMAと10日SMAはわずかに上向きが継続しており、現状のところは上昇基調が継続している。さらに、25日SMAが上抜きとなっていることから、中期的な上昇トレンドも継続している。12月3日の直近高値25,980ドルを一旦上抜けしたことから、上値切り上げとなる上昇トレンド転換している。しかし、相当過熱感が出てきており何時下落調整の動きになっても不思議ではない。S&P500も、NYダウ同様に一旦5日SMAを下抜けしたものの、10日SMAがサポートとなり上昇基調を維持している。NASDAQも、レジスタンスとして意識されていた200日SMAを上抜けしたことで上昇基調を維持している。3指数ともにストキャスティクスでは90％前後で買われ過ぎ過熱感が強まっている。米国株全般にレジスタンスを上抜けしてきたことで、上昇基調が継続しているものの割高感強く、調整的な下落調整となっても不思議ではない。

2011年4月21日以降のイールドスプレッドの平均値のNYダウ:4.239％、S&P500:3.487％、ナスダック:2.021％も下落時の節目となりやすい。

※毎日イールドスプレッドを掲載していきますので、米国株式市場の買われ過ぎ･売られ過ぎなど過熱感の目安としてください。