FITS エコノミックレポート

★2月5日（火）の米国3市場は、NYダウ:172.15ドル高の25,411.52ドル、S&P500:12.83ポイント高の2,737.70ポイント、NASDAQ:54.55ポイント高の7,402.09と、3指数とともに上昇した。一方、米長期金利は、2.70％に低下した。『4日付けPERと株価から逆算』して2月5日付け予想PER計算すると、NYダウ:16.28倍、S＆P500:17.12倍、NASDAQ:23.40倍と、3指数ともにPERは上昇した。2011年4月21日以降の平均値はNYダウ:14.97倍、S&P500:16.58倍、NASDAQ:21.73倍を現在3指数とも上回っている。このPERを基に５日付けのイールドスプレッドを算出すると、NYダウ:▲3.464％、S&P500:▲3.149％、NASDAQ:▲1.585％と、3指数ともにイールドスプレッドは前日より縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）となった。米長期国債は、1月米ISM非製造業指数が56.7と予想の57.2を下回ったことなどを手掛かりに債券買い（金利は低下）が先行した。また、米3年債入札が堅調と受け止められたことも相場の支援材料となった。

昨年12月3日の高値時のイールドスプレッドを参考にする。12月3日に戻り天井となり下落基調となった。NYダウ:▲3.069％、S&P500:▲2.731％、NASDAQ:▲1.198％だった。

5日（火）のNYダウの予想イールドスプレッドは前日▲3.464％⇒▲3.443％となり縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。1月3日の直近割安となったイールドスプレッドの▲4.226%から0.783％に拡大（米国株に割高感）してきている。また、12月3日の戻り天井となった12月3日の▲3.069から0.374％へ縮小してきている。NYダウは、昨年12月3日以来ほぼ2カ月ぶりの高値を更新した。終盤を迎えた米主要企業の決算が総じて堅調とあって、株式市場に資金を移す動きが活発化した。市場では『米景気への悲観論が後退している』との指摘もあり、一時180ドル超上げた。アップルやボーイングなどが買われ、指数の上昇に寄与した。 VIX指数は15.73から15.57へ低下した。

S&P500の予想イールドスプレッドは前日▲3.149％⇒▲3.141％となり、イールドスプレッドは縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。S&P500も割安感は残っているものの、1月3日のイールドスプレッド▲3.869％から0.728％に拡大してきている。また、12月3日の戻り天井の2.731％から▲0.418％へ縮小してきている。

 NASDAQの予想イールドスプレッドは、前日▲1.585％⇒▲1.574％となり、イールドスプレッドは縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。1月3日のイールドスプレッド▲2.179％から0.605％に拡大してきている。また、12月3日の戻り天井の▲1.198％から▲0.376％へ縮小してきている。

テクニカル的で米国株は、NYダウは200日SMAと260日SMAがレジスタンスとして意識されていたが、両線を上抜けしたことで上値追いの展開となっている。しかし、ストキャスティクス･スロー（パラメータ：14、5、3、20、80）は、％K：94.90、％D：90.47とかなり買われ過ぎ過熱感が出てきている。S&P500とNASDAQは200日SMAと260日SMAがレジスタンスとして意識されており、上値が重くなっている。米国株価指数は全体的に割高感が出てきていることから、いつ調整的な下落基調となっても不思議ではない。

2011年4月21日以降のイールドスプレッドの平均値のNYダウ:4.310％、S&P500:3.508％、ナスダック:2.012％も下落時の節目となりやすい。

※毎日イールドスプレッドを掲載していきますので、米国株式市場の買われ過ぎ･売られ過ぎなど過熱感の目安としてください。