FITS エコノミックレポート

★1月8日（火）の米国3市場は、NYダウ:256.10ドル高の23,787.45ドル、S&P500:124.72ポイント高の2,574.41ポイント、NASDAQ:73.53ポイント高の6,897.00と、3株価指数とも3日続伸した。一方、米長期金利も続伸となり2.730％と再び2.70％台を回復した。『8日付けPERと株価から逆算』して9日付け予想PER計算すると、NYダウ:15.47倍、S＆P500:16.39倍、NASDAQ:22.69倍と3株価指数ともに上昇した。このPERを基に8日付けのイールドスプレッドを算出すると、NYダウ:▲3.736％、S&P500:▲3.372％、NASDAQ:▲1.677％と、三指数ともイールドスプレッドは前日比で縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）となった。リスク選好の動きが強まり、米長期金利が3営業日連続上昇したことで三指数ともイールドスプレッドが縮小した。

NYダウの昨年の年初来底値時のイールドスプレッドを参考にする。4月2日に付けた年初来安値時のNYダウ:▲3.579％、S&P500:▲3.145％、NASDAQ:▲1.640％や、2月9日の反転時となったNYダウ:▲3.300％、S&P500:▲2.756％、NASDAQ:▲1.313%だった。

8日（火）のNYダウの予想イールドスプレッドは前日▲3.840％⇒▲3.734％となり縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。米中貿易協議の進展期待を背景に、キャタピラーやボーイングなど中国向け売上比率が高い銘柄中心に買いが広がった。 また、原油価格の上昇が好感されたほか、ハイテク株を中心に買いが広がり一時330ドル超上昇した。VIX指数は21.40から20.40へ低下した。VIX指数は低下傾向にあるが、基本的には20を上回っているうちは警戒は怠れない。

S&P500の予想イールドスプレッドは前日▲3.465％⇒▲3.371％となり、イールドスプレッドは縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。ただ、連日4月2日及び2月9日のイールドスプレッドを上回っていることから、S&P500も割安感は残っている。

NASDAQの予想イールドスプレッドは、前日▲1.758％⇒▲1.677％となり、イールドスプレッドは縮小した。連日2月9日と4月2日のイールドスプレッドを上回っていることから、NASDAQも割安感残っている。米3指数の中ではNASDQ指数が一番イールドスプレッドが縮小した。前日に続きハイテク株への買いが続いている。

米中貿易協議が進展するとの期待が膨らんでいることや、原油価格の持ち直しなどから米国株価は回復基調となっている。ただ、米中貿易摩擦の終焉は見えず、米国の一部政府機関閉鎖も継続しているため、警戒は怠れない。また、英国が欧州連合（EU）から何の取り決めも結ばないまま3月にEUを抜ける『合意なき離脱』とのある可能性もある。英国議会での採決は15日の予定となっている。そのため、割安感だけでは持ち直す要因とはなりにくい。昨年の安値圏でのイールドスプレッドを上回っていることから、現状のところでは戻りは速いものの過熱感は見られない。

2011年4月21日以降のイールドスプレッドの平均値のNYダウ:4.498％、S&P500:3.666％、ナスダック:2.099％も下落時の節目となりやすい。

※毎日イールドスプレッドを掲載していきますので、米国株式市場の買われ過ぎ･売られ過ぎなど過熱感の目安としてください。