FITS エコノミックレポート

★日経平均株価：米中貿易摩擦懸念後退と円安を好感

米中貿易摩擦への懸念が後退し買い安心感が広がった。外国為替市場での1ドル＝111円台での円安進行や米株価指数先物の上げ幅拡大も支えに120円超上昇し、2月2日以来約3ヵ月半ぶりの2万3000円台乗せとなった。結局、前週末比72円高の2万3002円と3日続伸で取引を終了した。

★東京外国為替市場：米長期金利上昇を受け総じてドル買い優勢

ドル/円は、米長期金利が上昇したことや日経平均株価が約4ヵ月ぶりに2万3000円を回復したことに支えられ、111.07円までじり高となった。週末にムニューシン米財務長官が『今回の米中通商協議では、関税措置を保留することで合意した』と発言したこともドル買い材料となった。午後も流れは続き、直近高値111.08円を上抜けすると一時111.37円まで上昇した。ユーロ/ドルは、イタリアの政局先行き懸念からユーロ売り・ドル買いが続き、役5ヵ月ぶり安値圏となる1.17ドル台半ばまで推移した。

★米中貿易戦争は玉虫色ながら一旦後退

ワシントンで行われた2回目の米中通商協議は19日に両国が貿易戦争に踏み切らない意向を表明して終了した。しかし、玉虫色な部分のある貿易不均衡是正の公約が実行されない場合はこの『停戦』は一時的なもので終わる見方もある。トランプ大統領は中国からの輸入品最大1500億ドル（約16兆6000億円）相当に関税を課す計画を発表し、中国も同様の対抗措置で臨む姿勢を表明していた。米中は米国の中国に対するモノの貿易赤字の大幅削減で合意し、中国は米国製品の購入を『大幅』に増やす約束をした。しかし、ホワイトハウスは中国政府が年間の対米貿易黒字を2000億ドル削減するという要求に応じるだろうとしているものの、共同声明には具体的な数字は盛り込まれなかった。

★米財務省の大規模入札が金利上昇を支え

米長期金利は先週、今日上昇し、数ヶ月前には到達し得ないと見られていた水準を突破した。10年債利回りは過去5営業日連日で3％台で終了した。また、ジェフリー・段ドラッグ氏が重要な節目と述べていた30年債利回りは3.22％を1回上回って終了した。米財務省は今週、固定利付き中長期債を合計990億ドル（約11兆円）を入札する予定で、2010年以降では屈指の規模となる。加えて1500億ドルを上回る短期債や160億ドルの変動利付き債を発行する可能性もある。

★投機筋のポジション減少でも価格は上昇

北海ブレント原油価格が上昇するなか、投機筋による値上がりを見込む投資は減少している。ヘッジファンドによるブレント原油の買い越し残高は5週連続で減り、2016年11月以降で最長を記録した。買い越し残高が減少した後に、原油価格は14年以降で初めて1バレル＝80ドルを上回った。ICEフューチャーズ・ヨーロッパが18日に発表した先物オプションのデータによると、ヘッジファンドによるブレント原油の買い越し残高は5月15日終了週の3.7％減少し54万8555枚となった。米商品先物取引委員会（CFTC)の18日の発表によれば、WTIの先物とオプションの買い越し残高は6.2％減り38万5283枚と6週間で最大の落ち込みとなった。

★5月15日付シカゴIMM投機筋の対米ドルでの差し引き持ち高

　　　　　　（5月8日）　　　⇒　　　（5月18日）

・円　　　　　：▲5,462　　　⇒　　　+3,680

・ユーロ　　　：+120,505　　⇒　　　+115,114

・ポンド　　　：　+8,988　　⇒　　　　+5,621

・豪ドル　　　： ▲16,766　　⇒　　　▲23,106

前週まで円の売りポジションが2週続いていたが、一転して円買いポジションへと転換した。投機筋は一般的には一旦ポジションを傾けると、その方向にポジションを積み上げていくことが多い。そのため、2週間で円売りポジションから円買いポジションに転換することは珍しい。それだけ、ドル/円の相場が難しくなっているのかもしれない。ただ、ドル/円日足チャートでは上昇トレンドとなっている。ユーロ/ドルでユーロが下落しているにも関わらず、ユーロ買いのポジションの整理が進んでいない。そのため、戻り局面ではやれやれ売りが出やすく、上値を抑えられる展開となっている。

★欧米イベント

○16:00　　　ノボトニー・オーストリア中銀総裁、講演
○17:30　　　4月香港消費者物価指数（ＣＰＩ）
○22日01:15　　　ボスティック米アトランタ連銀総裁、講演
○22日03:05　　　ハーカー米フィラデルフィア連銀総裁、講演
○20カ国・地域（Ｇ20）外相会議
○ドイツ、スイス（聖霊降臨祭）、カナダ（ビクトリア女王誕生日）、休場