FITS エコノミックレポート

★日経平均株価：上昇基調が一服懸念から売り優勢

トランプ米大統領が米中貿易協議の期限前に首脳会談を開く可能性を現時点で否定し、協議が難航しているとの警戒感が浮上した。また、欧州など景気の先行き不透明感も改めて意識され、幅広い銘柄に売りが出た。これまでの上昇基調が一服するとの見方から、海外ヘッジファンドなどが株価先物に売りを出したことも相場を押し下げた。結局、前営業日比418円安の2万0333円と続落して終了した。

★東京外国為替市場：株価の大幅下落でリスク回避の円買い

ドル/円は、日経平均株価の大幅安を嫌気したドル売り･円買いが優勢となり、109.65円まで下落した。米長期金利が低下したことも、ドルの押し下げにつながった。しかし、前日の海外市場でつけた安値109.61円に接近すると、値ごろ感からドル買い戻す動きも見られ、109.75円近辺まで切り返した。午後は、日経平均株価をにらみながら109.70円台を中心とした狭いレンジでもみ合いとなった。ユーロ/ドルは、1.1340ドル前後で小幅な値動きに終始した。欧州勢待ちの様相となっている。

★カーニー英中銀総裁発言でポンド乱高下

英国中央銀行は市場の予想通り金融政策据え置きを全会一致で決定。同時に発表した四半期インフレ報告では、2019年、2020年の成長見通しを引き下げた。このためポンドは一時急落した。その後、カーニー総裁は、もし英国の離脱協定の不透明感が払しょくした場合、英国経済に上方基調があるとし、『市場は利上げがないシナリオに備えるべきではない』と言及した。このため、年内の利上げ観測が再燃し、ポンドの買戻しにつながった。離脱後の金融政策の軌道を予想することは不可能とした。

★メイ英首相とユンケル欧州委員長との会談

メイ英首相とユンケル欧州委員長との会談も、『辛抱が必要だった』と『こみ上げる怒りを抑えるのに必死』だった様子が伝えられてきているが、表向きは大人の対応となった。とりあえず『協議を継続することで一致」』することになった。ユンケル委員長の報道官によると、委員長はメイ首相に英ＥＵ離脱協定の再交渉はしないと述べた。報道官は記者会見で『協議は英国の秩序ある離脱に協力して取り組もうという精神をもって行われた』と説明した。
ユンケル委員長は、英国がＥＵ規則に長年縛られる恐れのある安全策（バックストップ）がおおむね不要となるような関係強化で合意できるかを見極めるため、将来の貿易条件に関する別の政治宣言に文言を追加することを検討すると表明した。

★米FRB利上げ棚上げで最低3ヵ月は様子見

一旦米利上げを棚上げすると、実際に利上げを再開するハードルは高いとの見方が多い。立ち位置として、今後の経済指標次第で利上げも利下げもあり得る状況だ。 1月の声明文に明記された『辛抱強くなれる（willbepatient）』の文言は、イエレン時代には2014年12月に盛り込まれ、2015年3月に削除された。過去事例からも2会合は様子見となる。 この2会合（3ヵ月間）の意味合いは、経済動向が月次データ3つ、四半期データ1つを点検しなければ、一時的な弱さとは確認できないからだ。前回の米利上げ局面（2004年6月-2006年6月）では、2007年3月のFOMC声明文で「引き締め（firming）」から「政策調整（policyadjustments）」へ変更された。その後、実際に利下げ開始となったのは、2007年9月だ。当時の利上げ打ち止めから9ヵ月後の文言変更に比べると、今回は僅か1ヵ月で一気に利下げを意識させるものになった。前回の事例からも、よほどのショックがない限り、半年は利下げには動かないだろう。よって市場が、今から利下げを織り込むのはまだ早いと考える。

★欧米イベント

○15:45　　　1月スイス失業率（季節調整前、予想：2.7％）
○16:00　　　12月独貿易収支（予想：165億ユーロの黒字）
○16:00　　　12月独経常収支（予想：233億ユーロの黒字）
○16:00　　　10－12月期ノルウェー国内総生産（GDP、予想：前期比0.6％）
○16:45　　　12月仏鉱工業生産指数（予想：前月比0.6％）
○19:30　　　ロシア中銀、政策金利発表（予想：7.75％で据え置き）
○20:00　　　1月ブラジルIBGE消費者物価指数（IPCA、予想：前月比0.37％）
○22:15　　　1月カナダ住宅着工件数（予想：20.5万件）
○22:30　　　1月カナダ雇用統計（予想：新規雇用者数変化8000人／失業率5.7％）
○9日03:15　　　デイリー米サンフランシスコ連銀総裁、講演