FITS エコノミックレポート

★NY株式市場では、三指数まちまちの動きとなった。さらに、米長期金利がわずかに上昇したことでイールドスプレッドは三指数とも小幅縮小した。以前よりは割安感は払しょくされてきている。

NYダウは、5日SAM27,047ドルと10日SMAの27,076ドルを下抜け、5日SMAが下向きとなり10日SMAとデッドクロスしたことで、短期的には下落基調となってきている。米中貿易摩擦が先行き不透明感が強いことや、欧州景気減速懸念、中東情勢悪化傾向などリスク回避要因もあり、上値が重くなってきている。下落基調場面では、75日SMAの26,595ドル、25日SMAの26,570ドル、100日SMAの26,360ドルがサポートラインとして意識される。

★米国市場のイールドスプレッドは、米国債金利と米国株益利回りを比較する指標である。株式市場は国債市場よりリスクが高いことから、株式市場に割高感が生じ国債市場に割安感が生じれば、投機筋は株式を売って国債を買う。また、国債市場に割高感が生じ株式市場に割安感が生じれば、国債を売却して株式を買うことになる。

そのため、株式市場の天底を探るひとつの参考指標となる。

○米10年国債金利とNYダウ:2011/4/21以降の平均▲4.462%

･直近イールドスプレッド縮小：18/12/3-▲3.069％、19/4/25-▲3.048％

（NYダウが割高･米国10年債割安の状態）

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲4.226%、19/6/3-▲4.038％、

　　　　　　　　　　　　　　 19/8/5-▲4.102%

（NYダウが割安･米国10年債割高の状態）

･9月20日：▲3.768％⇒9月23日予想▲3.759％

9月23日はNYダウは小幅上昇したうえ、米長期金利はわずかながら上昇したことから、イールドスプレッドは前日比で縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）だった。平均値の▲4.462％から▲0.703％スプレッドがかい離した。19年1月3日の大底▲4.226％を▲0.467％とかい離した。19年6月3日の大底4.038％を▲0.279％、19年8月5日の大底▲4.102％を▲0.343％とかい離した。

NYダウがわずかに上昇したことで株式益利回りは低下した。米長期金利がわずかに上昇したことで、イールドスプレッドは前日比でわずかに縮小した。米国債に対してNYダウが前日比で割高となった。前日比ではNYダウを買うよりも米国債を買う方が良いことになった。イールドスプレッドは、以前ほどの割安感が払しょくされている。イールドスプレッドが再び4％を超えてくるまでは、割安感は出難い。

○米10年国債金利とS&P500:11/4/21以降の平均▲3.782%

･直近イールドスプレッド縮小：18/12/3-▲2.731％

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲3.869%、19/6/3-▲3.881%、

　　　　　　　　　　　　　　  19/8/5-▲4.002%、19/8月15日-4.179％

･9月20日：▲3.697％⇒9月23日予想▲3.691％

S&P500はわずかに下落したものの、米長期金利がわずかに上昇したことでイールドスプレッドは前日比で縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。平均値の▲3.782％から▲0.091％と平均値とかい離した。また、19年1月3日の大底となった▲3.869％に対して▲0.178％と下回った。19年6月3日の大底となった3.881％から▲0.190％とイールドスプレッドとかい離した。また、19年8月5日の大底となった▲4.002％とは▲0.311%と19年8月15日の▲4.179％も▲0.488％とかい離した。イールドスプレッドは以前より縮小気味となっており、割安感は払しょくしてきている。米長期金利の動向が重要なポイントとなっている。

○米10年国債金利とNASDAQ:11/4/21以降の平均▲2.319%

･直近イールドスプレッド縮小：18/12/3-▲1.198％

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲2.179%、19/6/3-▲2.328%、

　　　　　　　　　　　　　　19/8/5-▲2.383％、 19/8/15-▲2.498％

･9月20日：▲2.199％⇒9月23日予想▲2.196％

NASDAQはわずかに下落したものの、米長期金利がわずかに上昇したことで、イールドスプレッドが前日比で縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。平均値の▲2.319％から▲0.123％かい離した。また、19年1月3日の大底となった▲2.179％に対しては+0.017％上回った。さらに、19年6月3日の大底となった▲2.328％に対して▲0.132％下回った。さらに、19年8月5日の大底となった▲2.383%から▲0.187％と19年8月15日の大底となった▲2.498％から再び▲0.302％かい離した。

NASDAQのイールドスプレッドは以前よりは縮小してきており、割安感は薄れつつある。そのため、利益確定売りも出やすくなり、上値を抑える可能性がある。NASDAQはハイテク関連銘柄が多く米中貿易摩擦の影響が大きく、三指数の中で上下に振れるボラティリティが最も高くなっている。

三指数のイールドスプレッドは米長期金利がわずかに上昇したことから、株価指数はまちまちだったものの若干縮小する傾向となった。イールドスプレッドは以前より割安感が薄れてきており、株価の上値が重くなる可能性も出てきている。今後も米長期金利の動向には注意が必要となる。

※PERの発表が時間的に遅行することから、前営業日の数値を使って当日終了時の予想を算定している。

※毎日イールドスプレッドを掲載していますので、米国株式市場の買われ過ぎ･売られ過ぎなど過熱感の目安としてください。