FITS エコノミックレポート

★米国市場のイールドスプレッドは、米国債金利と米国株益利回りを比較する指標である。株式市場は国債市場よりリスクが高いことから、株式市場に割高感が生じ国債市場に割安感が生じれば、投機筋は株式を売って国債を買う。また、国債市場に割高感が生じ株式市場に割安感が生じれば、国債を売却して株式を買うことになる。

そのため、株式市場の天底を探るひとつの参考指標となる。

○米10年国債金利とNYダウ:2011/4/21以降の平均▲4.289%

･直近イールドスプレッド縮小：18/12/3-▲3.069％、19/4/25-▲3.048％

（NYダウが割高･米国10年債割安の状態）

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲4.226%

（NYダウが割安･米国10年債割高の状態）

･5月21日：▲3.422％⇒22日予想▲3.490％

22日はNYダウが下落し、米長期金利も低下したことで、イールドスプレッドは拡大（米国10年債金利に対して米国株は割安）した。平均値の▲4.289％から▲0.799％スプレッドがかい離していることや、直近1月3日大底の▲4.226％から▲0.736％スプレッドがかい離している。

NYダウが下落したことで株式益利回りが上昇し、米長期金利が低下したことで、イールドスプレッドは前日比拡大し米国債に対して米国株が前日比でNYダウが割安となった。米長期金利が低下したことで、米国債券を買うより米国株を買った方が良いということになる。今後も、米長期金利の動向が重要ポイント。

○米10年国債金利とS&P500:11/4/21以降の平均▲3.577%

･直近イールドスプレッド縮小：18/12/3-▲2.731％

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲3.869%

･5月21日：▲3.288％⇒22日予想▲3.349％

S&P500のイールドスプレッドも前日比で拡大（米国10年債金利に対して米国株は割安）した。平均値の▲3.577％から▲0.228％スプレッドがかい離していることや、1月3日の▲3.869％スプレッドに対しても▲0.520％のスプレッドかい離している。

S&P500が下落し、さらに米長期金利も低下したことで、イールドスプレッドは前日比で大幅に拡大した。

○米10年国債金利とNASDAQ:11/4/21以降の平均▲2.062%

･直近イールドスプレッド縮小：18/12/3-▲1.198％

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲2.179%

･5月21日：▲1.686％⇒22日予想▲1.749％

NASDAQのイールドスプレッドも前日比拡大（米国10年債金利に対して米国株は割安）した。平均値の▲2.062％から▲0.313％スプレッドがかい離していることや、1月3日の▲2.179％スプレッドに対しても▲0.430％のスプレッドかい離している。

NASDAQも下落し、米長期金利が低下したことで、イールドスプレッドは前日比で大幅に拡大した。

三指数のイールドスプレッドは大幅に拡大した。さらに米長期金利が低下するようなら、米国株に過熱感が出にくい。トランプ大統領がFRBに利下げを強要するのは、米長期金利が低下すると米国株が上昇してもイールドスプレッドの縮小が抑えられるからである。

※PERの発表が時間的に遅行することから、前営業日の数値を使って当日終了時の予想を算定している。

※毎日イールドスプレッドを掲載していますので、米国株式市場の買われ過ぎ･売られ過ぎなど過熱感の目安としてください。