FITS エコノミックレポート

★NY株式市場では、三指数とも下落した。さらに、米長期金利が低下したことでイールドスプレッドは三指数とも大幅に拡大した。しかし、以前よりは割安感は払しょくされてきている。ただ、再び米長期金利が低下していくようなら再び割安感が出てくる。

NYダウは、5日SAM27,073ドルと10日SMAの27,065ドルを下抜け、5日SMAが下向きとなってきたことで短期的な下落調整場面となっている。米中両国は19日から事務レベルでの協議を再開したが、米国を訪れている中国代表団は米モンタナ州の農家視察をキャンセルし、予定を早めて帰国するとの報道が伝わると、米中貿易協議が進むとの期待が後退しリスク回避の動きが強まった。下落基調場面では、75日SMAの26,579ドル、25日SMAの26,528ドル、100日SMAの26,354ドルがサポートラインとして意識される。

★米国市場のイールドスプレッドは、米国債金利と米国株益利回りを比較する指標である。株式市場は国債市場よりリスクが高いことから、株式市場に割高感が生じ国債市場に割安感が生じれば、投機筋は株式を売って国債を買う。また、国債市場に割高感が生じ株式市場に割安感が生じれば、国債を売却して株式を買うことになる。

そのため、株式市場の天底を探るひとつの参考指標となる。

○米10年国債金利とNYダウ:2011/4/21以降の平均▲4.415%

･直近イールドスプレッド縮小：18/12/3-▲3.069％、19/4/25-▲3.048％

（NYダウが割高･米国10年債割安の状態）

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲4.226%、19/6/3-▲4.038％、

　　　　　　　　　　　　　　 19/8/5-▲4.102%

（NYダウが割安･米国10年債割高の状態）

･9月19日：▲3.675％⇒9月20日予想▲3.768％

9月20日はNYダウは下落したうえ、米長期金利も大幅低下したことから、イールドスプレッドは前日比で拡大（米国10年債金利に対して米国株は割安）だった。平均値の▲4.415％から▲0.647％スプレッドがかい離した。19年1月3日の大底▲4.226％を▲0.458％とかい離した。19年6月3日の大底4.038％を▲0.270％、19年8月5日の大底▲4.102％を▲0.334％とかい離した。

NYダウが下落したことで株式益利回りは上昇した。さらに、米長期金利も低下したことで、イールドスプレッドは前日比で大幅拡大した。米国債に対してNYダウが前日比で割安となった。前日比では米国債を買うよりもNYダウを買う方が良いことになった。イールドスプレッドはNYダウが下落したうえ、米長期金利も低下したことでイールドスプレッドは拡大したが、以前ほどの割安感は払しょくされている。イールドスプレッドが再び4％を超えてくるまでは、割安感は出難い。

○米10年国債金利とS&P500:11/4/21以降の平均▲3.738%

･直近イールドスプレッド縮小：18/12/3-▲2.731％

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲3.869%、19/6/3-▲3.881%、

　　　　　　　　　　　　　　  19/8/5-▲4.002%、19/8月15日-4.179％

･9月19日：▲3.610％⇒9月20日予想▲3.697％

S&P500が下落したうえ、米長期金利も低下したことでイールドスプレッドは前日比で大幅に拡大（米国10年債金利に対して米国株は割安）した。平均値の▲3.738％から▲0.041％と平均値とかい離した。また、19年1月3日の大底となった▲3.869％に対して▲0.172％と下回った。19年6月3日の大底となった3.881％から▲0.184％とイールドスプレッドとかい離した。また、19年8月5日の大底となった▲4.002％とは▲0.305%と19年8月15日の▲4.179％も▲0.482％とかい離した。イールドスプレッドは以前より縮小気味となっており、割安感は払しょくしてきている。米長期金利の動向が重要なポイントとなっている。

○米10年国債金利とNASDAQ:11/4/21以降の平均▲2.273%

･直近イールドスプレッド縮小：18/12/3-▲1.198％

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲2.179%、19/6/3-▲2.328%、

　　　　　　　　　　　　　　19/8/5-▲2.383％、 19/8/15-▲2.498％

･9月19日：▲2.107％⇒9月20日予想▲2.199％

NASDAQは下落したうえ、米長期金利も低下したことで、イールドスプレッドが前日比で拡大（米国10年債金利に対して米国株は割安）した。平均値の▲2.199％から▲0.074％かい離した。また、19年1月3日の大底となった▲2.179％に対しては+0.002％上回った。さらに、19年6月3日の大底となった▲2.328％に対して▲0.129％下回った。さらに、19年8月5日の大底となった▲2.383%から▲0.184％と19年8月15日の大底となった▲2.498％から再び▲0.299％かい離した。

NASDAQのイールドスプレッドは以前よりは縮小してきており、割安感は薄れつつある。そのため、利益確定売りも出やすくなり、上値を抑える可能性がある。NASDAQはハイテク関連銘柄が多く米中貿易摩擦の影響が大きく、三指数の中で上下に振れるボラティリティが最も高くなっている。

三指数のイールドスプレッドは米長期金利の低下から、株価指数はまちまちだったものの若干拡大する傾向となった。米長期金利の上昇が一服したことでイールドスプレッドも拡大した。イールドスプレッドは以前より割安感が薄れてきており、株価の上値が重くなる可能性も出てきている。

※PERの発表が時間的に遅行することから、前営業日の数値を使って当日終了時の予想を算定している。

※毎日イールドスプレッドを掲載していますので、米国株式市場の買われ過ぎ･売られ過ぎなど過熱感の目安としてください。