FITS エコノミックレポート

★NY株式市場は三指数上昇と下落のまちまちの動きとなった。ただ、米長期金利が大幅に上昇したことでイールドスプレッドは三指数とも縮小する動きとなった。しかし、三指数ともまた割安感は残っている。そのため、上昇基調が継続する可能性がある。

NYダウは、75日SMAと100日SMAがレジスタンスとして意識され上値を抑える展開となっていたが、明確にレジスタンスを上抜けしている。そのため、上値追いの期待が膨らむ。短期的にも5日SAMと10日SMAが上昇基調となっている。そのため、下落基調では一転して75日SMAの26,357ドルやと100日SMAの26,305ドルがサポートラインとして意識される。

★米国市場のイールドスプレッドは、米国債金利と米国株益利回りを比較する指標である。株式市場は国債市場よりリスクが高いことから、株式市場に割高感が生じ国債市場に割安感が生じれば、投機筋は株式を売って国債を買う。また、国債市場に割高感が生じ株式市場に割安感が生じれば、国債を売却して株式を買うことになる。

そのため、株式市場の天底を探るひとつの参考指標となる。

○米10年国債金利とNYダウ:2011/4/21以降の平均▲4.559%

･直近イールドスプレッド縮小：18/12/3-▲3.069％、19/4/25-▲3.048％

（NYダウが割高･米国10年債割安の状態）

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲4.226%、19/6/3-▲4.038％、

　　　　　　　　　　　　　　　19/8/5-▲4.102%

（NYダウが割安･米国10年債割高の状態）

･9月6日：▲3.964％⇒9月9日予想▲3.875％

9月6日はNYダウは上昇し、米長期金利も上昇したことから、イールドスプレッドは前日比で大幅縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。平均値の▲4.559％から▲0.684％スプレッドがかい離した。19年1月3日の大底▲4.226％を▲0.351％とかい離した。19年6月3日の大底4.038％を▲0.163％、19年8月5日の大底▲4.102％を▲0.227％とかい離した。

NYダウが上昇したことで株式益利回りは低下した。また、米長期金利も上昇たことで、イールドスプレッドは前日比では縮小した。米国債に対してNYダウが前日比で割高となった。前日比ではNYダウを買うよりも米国債を買った方が良いということになる。イールドスプレッドは一時期より縮小してきており、4％台を割り込んできたこから割安感も徐々に薄れてきている。今後も、米長期金利の動向が重要ポイントとなる。

○米10年国債金利とS&P500:11/4/21以降の平均▲3.875%

･直近イールドスプレッド縮小：18/12/3-▲2.731％

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲3.869%、19/6/3-▲3.881%、

　　　　　　　　　　　　　　  19/8/5-▲4.002%、19/8月15日-4.179％

･9月6日：▲3.897％⇒9月9日予想▲3.875％

S&P500は若干下落したものの、米長期金利が大幅に上昇したことでイールドスプレッドは前日比で縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。平均値の▲3.882％から▲0.007％と平均値と再びかい離した。また、19年1月3日の大底となった▲3.869％に対して+0.006％と上回っているものの、19年6月3日の大底となった3.881％から▲0.006％とイールドスプレッドとかい離した。また、19年8月5日の大底となった▲4.002％とは▲0.125%と19年8月15日の▲4.179％も▲0.304％とかい離した。イールドスプレッドは縮小してきており、過度な割安感が払しょくしてきている。

○米10年国債金利とNASDAQ:11/4/21以降の平均▲2.384%

･直近イールドスプレッド縮小：18/12/3-▲1.198％

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲2.179%、19/6/3-▲2.328%、

　　　　　　　　　　　　　　19/8/5-▲2.383％、 19/8/15-▲2.498％

･9月6日：▲2.329％⇒9月9日予想▲2.256％

NASDAQは下落したものの、米長期金利が大幅に上昇したことで、イールドスプレッドが前日比で縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。平均値の▲2.384％から▲0.128％かい離した。また、19年1月3日の大底となった▲2.179％に対しては+0.077％を上回っている。さらに、19年6月3日の大底となった▲2.328％に対して▲0.072％下回った。さらに、19年8月5日の大底となった▲2.383%から▲0.127％と19年8月15日の大底となった▲2.498％から再び▲0.242％かい離した。

NASDAQのイールドスプレッドは縮小してきており、過度な割安感は薄れつつある。そのため、利益確定売りも入りやすくなり、上値を抑える可能性がある。NASDAQはハイテク関連銘柄が多く米中貿易摩擦の影響が大きく、三指数の中で上下に振れるボラティリティが最も高くなっている。

三指数のイールドスプレッドは米長期金利の大幅上昇から、縮小傾向が強まった。米中貿易摩擦激化懸念の後退から、米長期金利が上昇基調になったことでイールドスプレッドも縮小傾向にある。イールドスプレッドは、まだ高水準にあり株価への割安感は残っている。そのため、下落相場では押し目買いが入りやすい地合いとなっている。

※PERの発表が時間的に遅行することから、前営業日の数値を使って当日終了時の予想を算定している。

※毎日イールドスプレッドを掲載していますので、米国株式市場の買われ過ぎ･売られ過ぎなど過熱感の目安としてください。