FITS エコノミックレポート

★NY株式市場は三指数とも大幅に下落したうえ、米長期金利も大幅に低下したことでイールドスプレッドは三指数ともに年初来最大近辺まで拡大した。そのため、一旦市場が落ち着く場面があると、急速に買い戻されやすい地合いとなっている。

NYダウは、米中貿易摩擦の激化懸念から失速するような下落基調となった。しかし、200日SMAと260日SMAがサポートラインとして意識され、下げ止まる展開となっている。週明けからも両線がサポートラインとなって反発するのか、それとも下抜けするのかが注目される。イールドスプレッドからは、かなり売られ過ぎのシグナルが出ている。

★米国市場のイールドスプレッドは、米国債金利と米国株益利回りを比較する指標である。株式市場は国債市場よりリスクが高いことから、株式市場に割高感が生じ国債市場に割安感が生じれば、投機筋は株式を売って国債を買う。また、国債市場に割高感が生じ株式市場に割安感が生じれば、国債を売却して株式を買うことになる。

そのため、株式市場の天底を探るひとつの参考指標となる。

○米10年国債金利とNYダウ:2011/4/21以降の平均▲4.585%

･直近イールドスプレッド縮小：18/12/3-▲3.069％、19/4/25-▲3.048％

（NYダウが割高･米国10年債割安の状態）

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲4.226%、19/6/3-▲4.038％、19/8/5-▲4.102%

（NYダウが割安･米国10年債割高の状態）

･8月22日：▲4.035％⇒8月23日予想▲4.231％

8月23日はNYダウは大幅下落したうえ、米長期金利も大幅低下したことから、イールドスプレッドは前日比で大幅に拡大（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。平均値の▲4.585％から▲0.354％スプレッドがかい離した。19年1月3日の大底▲4.226％から+0.005、19年6月3日の大底4.038％から+0.193％、19年8月5日の大底▲4.102％から+0.129％と過去のスプレッド上回った。。

NYダウが下落したことで株式益利回りは上昇した。一方、米長期金利も大幅に低下したことで、イールドスプレッドは前日比では大幅に拡大した。米国債に対してNYダウが前日比で割安となった。前日比では米国債を買うよりもＮＹダウを買った方が良いということになる。イールドスプレッドが直近の水準を上抜けしてきたことから、非常に割安感で出てきている。今後も、米長期金利の動向が重要ポイントとなる。

○米10年国債金利とS&P500:11/4/21以降の平均▲3.908%

･直近イールドスプレッド縮小：18/12/3-▲2.731％

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲3.869%、19/6/3-▲3.881%、

　　　　　　　　　　　　　　  19/8/5-▲4.002%、19/8月15日-4.179％

･8月22日：▲3.950％⇒8月23日予想▲4.178％

S&P500が大幅下落したうえ、米長期金利も大幅に低下したことでイールドスプレッドは前日比で大幅に拡大（米国10年債金利に対して米国株は割安）した。平均値の▲3.908％から+0.270％と平均値のイールドスプレッドを上回っている。また、19年1月3日の大底となった▲3.869％に対して+0.309％、19年6月3日の大底となった3.881％から+0.297％とイールドスプレッドを上回っている。さらに、19年8月5日の大底となった▲4.002％も+0.176%とイールドスプレッドを上回った。19年8月15日の4.179％とほぼ同値にイールドが拡大した。そのため、S&P500はかなり割安感が出ており、一旦市場が落ち着くと戻り基調も強まる。

○米10年国債金利とNASDAQ:11/4/21以降の平均▲2.397%

･直近イールドスプレッド縮小：18/12/3-▲1.198％

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲2.179%、19/6/3-▲2.328%、

　　　　　　　　　　　　　　19/8/5-▲2.383％、 19/8/15-▲2.498％

･8月22日：▲2.355％⇒8月23日予想▲2.557％

NASDAQは大幅に下落したうえ、米長期金利も大幅低下したことで、イールドスプレッドが前日比で大幅に拡大（米国10年債金利に対して米国株は割安）した。平均値の▲2.397％から+0.160％と上抜けた。また、19年1月3日の大底となった▲2.179％に対しては+0.378％を上回っている。さらに、19年6月3日の大底となった▲2.328％に対して+0.229％上回っている。さらに、19年8月5日の大底となった▲2.383%から+0.174％、19/8/15の大底となった▲2.498％から+0.059％上抜けした。

NASDAQのイールドスプレッドは大幅に拡大し、直近では最大に割安感出ている。そのため、市場が一旦落ち着くと大きく買い戻される可能性が高い。NASDAQはハイテク関連銘柄が多く米中貿易摩擦の影響が大きく、三指数の中で上下に振れるボラティリティが最も高くなっている。

三指数のイールドスプレッドは、今年に入って最大に拡大したことで株価への割安感が出ている。そのため、下落相場では押し目買いが入りやすい地合いとなっており、米中貿易摩擦に一旦の落ち着きが出ると大幅に買い戻される可能性が高い。

※PERの発表が時間的に遅行することから、前営業日の数値を使って当日終了時の予想を算定している。

※毎日イールドスプレッドを掲載していますので、米国株式市場の買われ過ぎ･売られ過ぎなど過熱感の目安としてください。