FITS エコノミックレポート

★NY株式市場は三指数とも上昇したうえ、米長期金利も上昇したことからイールドスプレッドは大幅に縮小した。しかし、未だに割安感は残っており、買い戻しが続く可能性がある。

NYダウは、5日SMAと10日SMAを上抜けたことで短期的には上昇基調となってきた。ただ、上値では75日SMAの26,287ドルや100日SMAの26,303ドルがレジスタンスとして意識されやすい。今晩上抜け出来るかが注目点となる。上抜け出来ないと再び200日SMAの攻防となる可能性もある。

★米国市場のイールドスプレッドは、米国債金利と米国株益利回りを比較する指標である。株式市場は国債市場よりリスクが高いことから、株式市場に割高感が生じ国債市場に割安感が生じれば、投機筋は株式を売って国債を買う。また、国債市場に割高感が生じ株式市場に割安感が生じれば、国債を売却して株式を買うことになる。

そのため、株式市場の天底を探るひとつの参考指標となる。

○米10年国債金利とNYダウ:2011/4/21以降の平均▲4.651%

･直近イールドスプレッド縮小：18/12/3-▲3.069％、19/4/25-▲3.048％

（NYダウが割高･米国10年債割安の状態）

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲4.226%、19/6/3-▲4.038％、19/8/5-▲4.102%

（NYダウが割安･米国10年債割高の状態）

･8月16日：▲4.147％⇒8月19日予想▲3.962％

8月19日はNYダウは上昇したうえ、米長期金利も上昇したことで、イールドスプレッドは前日比で縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。平均値の▲4.651％から▲0.689％スプレッドがかい離した。19年1月3日の大底▲4.226％から▲0.264％、19年6月3日の大底4.038％から▲0.076％、19年8月5日の大底▲4.102％から▲0.140％スプレッドと再びかい離した。NYダウが上昇したうえ、米長期金利も上昇したことで、イールドスプレッドは前日比で大幅に縮小した。

NYダウが上昇したことで株式益利回りは低下した。一方、米長期金利も上昇したことで、イールドスプレッドは前日比では大幅縮小した。米国債に対してNYダウが前日比で割高となった。前日比ではNYダウを買うよりも米国債を買った方が良いということになる。イールドスプレッドが4.0％台割れとなったことで過度な割安感は後退している。今後も、米長期金利の動向が重要ポイントとなる。

○米10年国債金利とS&P500:11/4/21以降の平均▲3.966%

･直近イールドスプレッド縮小：18/12/3-▲2.731％

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲3.869%、19/6/3-▲3.881%、19/8/5-▲4.002%

･8月16日：▲4.066％⇒8月19日予想▲4.028％

S&P500が上昇したうえ、米長期金利も上昇したことでイールドスプレッドは前日比で縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。平均値の▲3.966％から+0.062％と平均値のイールドスプレッドを上回った。また、19年1月3日の大底となった▲3.869％に対して+0.159％、19年6月3日の大底となった3.881％から+0.147％とイールドスプレッドを上回っている。さらに、19年8月5日の大底となった▲4.002％も+0.026%とイールドスプレッドを上回っている。直近のイールドスプレッドを上回っていることからS&P500は割安感は残っている。

○米10年国債金利とNASDAQ:11/4/21以降の平均▲2.437%

･直近イールドスプレッド縮小：18/12/3-▲1.198％

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲2.179%、19/6/3-▲2.328%、19/8/5-▲2.383％

･8月16日：▲2.437％⇒8月19日予想▲2.331％

NASDAQは大幅上昇したうえ、米長期金利も上昇したことで、イールドスプレッドが前日比で縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。平均値の▲2.437％から▲0.106％とかい離している。また、19年1月3日の大底となった▲2.179％に対しては+0.152％を上回っている。さらに、19年6月3日の大底となった▲2.328％に対して+0.003％上回っている。19年8月5日の大底となった▲2.383%から▲0.052％とかい離した。

NASDAQは、イールドスプレッドは縮小したものの、未だに割安感が残っている。NASDAQはハイテク関連銘柄が多く米中貿易摩擦の影響が大きく、三指数の中で上下に振れるボラティリティが最も高くなっている。

三指数のイールドスプレッドは、前日比で縮小しが未だにイールドスプレッドの拡大幅が大きいことから割安感は残っている。そのため、下値では押し目買いが入りやすい地合いとなっている。

※PERの発表が時間的に遅行することから、前営業日の数値を使って当日終了時の予想を算定している。

※毎日イールドスプレッドを掲載していますので、米国株式市場の買われ過ぎ･売られ過ぎなど過熱感の目安としてください。