FITS エコノミックレポート

★NY株式市場は三指数とも上昇したことで、イールドスプレッドは縮小したものの、なお割安感は残っている。そのため、何か好材料が出てくると大きく反発しやすい。ただ、米長期金利の低下も一服したことで、金利が上昇してくると割安感を打ち消す可能性もある。そのため、米長期金利の動向が重要ポイントとなる。

★米国市場のイールドスプレッドは、米国債金利と米国株益利回りを比較する指標である。株式市場は国債市場よりリスクが高いことから、株式市場に割高感が生じ国債市場に割安感が生じれば、投機筋は株式を売って国債を買う。また、国債市場に割高感が生じ株式市場に割安感が生じれば、国債を売却して株式を買うことになる。

そのため、株式市場の天底を探るひとつの参考指標となる。

○米10年国債金利とNYダウ:2011/4/21以降の平均▲4.616%

･直近イールドスプレッド縮小：18/12/3-▲3.069％、19/4/25-▲3.048％

（NYダウが割高･米国10年債割安の状態）

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲4.226%、19/6/3-▲4.038％、19/8/5-▲4.102%

（NYダウが割安･米国10年債割高の状態）

･8月12日：▲4.077％⇒8月13日予想▲3.940％

8月13日はNYダウは大幅上昇したうえ、米長期金利も大幅に上昇したことで、イールドスプレッドは前日比でに大幅に縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。平均値の▲4.616％から▲0.676％スプレッドがかい離した。19年1月3日の大底▲4.226％から▲0.286％、19年6月3日の大底4.038％から▲0.098％、19年8月5日の大底▲4.102％から▲0.162％スプレッドがかい離している。NYダウは大幅上昇しうえ、米長期金利も大幅上昇したことで、イールドスプレッドは前日比で大幅に縮小した。

NYダウが上昇したことで株式益利回りは低下した。さらに、米長期金利が大幅上昇したことで、イールドスプレッドは前日比では縮小した。米国債に対してNYダウが前日比で割高となった。前日比ではNYを買うより米国債を買った方が良いということになる。イールドスプレッドが再び4.0％を下回ったことで、NYダウに割安感がやや薄まった。今後も、米長期金利の動向が重要ポイントとなる。

○米10年国債金利とS&P500:11/4/21以降の平均▲3.954%

･直近イールドスプレッド縮小：18/12/3-▲2.731％

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲3.869%、19/6/3-▲3.881%、19/8/5-▲4.002%

･8月12日：▲4.041％⇒8月13日予想▲3.902％

S&P500が上昇したうえ、米長期金利も大幅に上昇したことでイールドスプレッドは前日比で大幅に縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。平均値の▲3.954％から▲0.052％とスプレッドがかい離した。また、19年1月3日の大底となった▲3.869％に対して+0.033％、19年6月3日の大底となった3.881％から+0.021％とイールドスプレッドを上回った。19年8月5日の大底となった▲4.002％から▲0.100%とイールドスプレッドはかい離している。イールドスプレッドは縮小したものの、S&P500は割安感が残っている。

○米10年国債金利とNASDAQ:11/4/21以降の平均▲2.376%

･直近イールドスプレッド縮小：18/12/3-▲1.198％

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲2.179%、19/6/3-▲2.328%、19/8/5-▲2.383％

･8月12日：▲2.313％⇒8月13日予想▲2.182％

NASDAQは上昇したうえ、米長期金利も大幅上昇したことで、イールドスプレッドが前日比で大幅に縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。平均値の▲2.376％から▲0.194％かい離している。また、19年1月3日の大底となった▲2.179％に対しては+0.003％上回った。19年6月3日の大底となった▲2.328％に対して▲0.146％、19年8月5日の大底となった▲2.383%から▲0.201％のかい離となった。

NASDAQは、イールドスプレッドは大幅に縮小したものの、2.1％台で推移していることから、引き続き割安感が残っている。NASDAQはハイテク関連銘柄が多く米中貿易摩擦の影響が大きく、三指数の中で上下に振れるボラティリティが最も高くなっている。

三指数のイールドスプレッドは、前日比で大幅に縮小した。しかし、割安感が残っていることから、引き続き買われやすい地合いとなっている。

※PERの発表が時間的に遅行することから、前営業日の数値を使って当日終了時の予想を算定している。

※毎日イールドスプレッドを掲載していますので、米国株式市場の買われ過ぎ･売られ過ぎなど過熱感の目安としてください。