FITS エコノミックレポート

★米国市場のイールドスプレッドは、米国債金利と米国株益利回りを比較する指標である。株式市場は国債市場よりリスクが高いことから、株式市場に割高感が生じ国債市場に割安感が生じれば、投機筋は株式を売って国債を買う。また、国債市場に割高感が生じ株式市場に割安感が生じれば、国債を売却して株式を買うことになる。

そのため、株式市場の天底を探るひとつの参考指標となる。

○米10年国債金利とNYダウ:2011/4/21以降の平均▲4.336%

･直近イールドスプレッド縮小：18/12/3-▲3.069％、19/4/25-▲3.048％

（NYダウが割高･米国10年債割安の状態）

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲4.226%

（NYダウが割安･米国10年債割高の状態）

･5月15日：▲3.516％⇒16日予想▲3.453％

16日はNYダウが上昇した一方で米長期金利が上昇したことから、イールドスプレッドは縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。平均値の▲4.336％から▲0.883％スプレッドがかい離していることや、直近1月3日大底のスプレッドとも▲0.773％のスプレッドかい離がある。

NYダウが上昇したうえ米長期金利が上昇したことで、前日比でどちらが割安かとなるイールドスプレッドから見ると、前日比ではNYダウが割高となった。

○米10年国債金利とS&P500:11/4/21以降の平均▲3.617%

･直近イールドスプレッド縮小：18/12/3-▲2.731％

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲3.869%

･5月15日：▲3.368％⇒16日予想▲3.304％

S&P500のイールドスプレッドも前日比で縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。平均値の▲3.645％から▲0.313％スプレッドがかい離していることや、1月3日のスプレッドに対しても▲0.565％のスプレッドかい離がある。

○米10年国債金利とNASDAQ:11/4/21以降の平均▲2.089%

･直近イールドスプレッド縮小：18/12/3-▲1.198％

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲2.179%

･5月15日：▲1.739％⇒16日予想▲1.684％

NASDAQのイールドスプレッドは前日比縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。平均値の▲2.119％から▲0.405％スプレッドがかい離していることや、そのため、1月3日のスプレッドに対しても▲0.495％ある。

NASDAQは、昨日上昇率が0.97％に反発したことから、米長期金利も上昇したことでイールドスプレッドは大幅に縮小した。

三指数とも再びイールドスプレッドは縮小傾向にある。再び米長期金利が上昇するようなら、米国株に過熱感が出やすい。トランプ大統領がFRBに利下げを強要するのは、米長期金利が低下すると米国株が上昇してもイールドスプレッドの縮小が抑えられるからである。

※PERの発表が時間的に遅行することから、前営業日の数値を使って当日終了時の予想を算定している。

※毎日イールドスプレッドを掲載していますので、米国株式市場の買われ過ぎ･売られ過ぎなど過熱感の目安としてください。