FITS エコノミックレポート

★3月28日（木）の米国3市場は、NYダウ:91.87ドル高の25,717.46ドル、S&P500:10.07ポイント高の2,815.44ポイント、NASDAQ:25.79ポイント高の7,669.16と三指数ともに上昇した。一方、米長期金利は、2.40％割れは続いているが2.399％へ上昇（価格は下落）した。『27日付けPERと株価から逆算』して3月28日付け予想PER計算すると、NYダウ:17.00倍、S＆P500:17.43倍、NASDAQ:24.25倍と、三指数ともに前日比でPERは上昇した。2011年4月21日以降の平均値は、NYダウ:15.00倍、S&P500:16.59倍、NASDAQ:21.77倍で現在3指数とも大幅に上回っている。このPERを基に28日付けのイールドスプレッドを算出すると、NYダウ:▲3.483％、S&P500:▲3.338％、NASDAQ:▲1.725％と、3指数ともにイールドスプレッドは前日比で縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）となった。

米長期国債金利は、米国株相場の反発で投資家心理が改善し、安全資産とされる米国債に売りが出た。なお、7年債入札は「順調」と受け止められ、10年債にも買いが入る場面があった。

米長期金利の上昇に加え、米国株が上昇したことでイールドスプレッドは大幅に縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。

昨年12月3日の高値時のイールドスプレッドを参考にする。12月3日に戻り天井となり下落基調となった。NYダウ:▲3.069％、S&P500:▲2.731％、NASDAQ:▲1.198％だった。

28日（木）のNYダウの予想イールドスプレッドは前日▲3.530％⇒▲3.483％となり縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。1月3日の直近割安となったイールドスプレッドの▲4.226%から0.743％に拡大（米国株に割高感）している。また、12月3日の戻り天井となった12月3日の▲3.069から0.414％へ縮小してきている。NYダウは、米中閣僚級貿易協議が北京で再開されたことを受けて、交渉進展への期待から買いが優勢となった。米長期金利がひとまず下げ止まり、利ざや改善の思惑からJPモルガン・チェースやゴールドマン・サックスなど金融株が上昇し、指数全体を押し上げた。ただ、米10-12月期GDP確定値が予想を下振れとことや、英EU離脱巡る混迷が続く中、指数はマイナス圏に沈む場面もあった。VIX指数は15.15から14.43へ低下した。

S&P500の予想イールドスプレッドは前日▲3.384％⇒▲3.338％となり、イールドスプレッドは縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。S&P500も割安感が徐々に払拭されていたが、大幅下落で修正されてきている。1月3日のイールドスプレッド▲3.869％から0.531％に拡大してきている。また、12月3日の戻り天井の2.731％から▲0.607％へ縮小してきている。

NASDAQの予想イールドスプレッドは、前日▲1.764％⇒▲1.725％となり、イールドスプレッドは縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。1月3日のイールドスプレッド▲2.179％から0.454％に拡大してきている。また、12月3日の戻り天井の▲1.198％から▲0.527％へ縮小してきている。

テクニカル的には、NYダウは、5日SMA25,603ドルを回復したものの、10日SMA25,738ドルと25日SMAの25,773ドルがレジスタンスとして意識される展開となっている。相変わらず気迷いの『十字線』となっており、相場に気迷いムードが漂っている。下値ではダブルトップネックラインとなる3月11日安値25,208ドルや200日SMA25,188ドルが意識されやすい。また、3月11日安値のネックラインを下抜けするとさらに下落調整基調が続きやすいので注意が必要となる。

S&P500は、25日SMA2,800ポイントをがサポートとしてし意識され下げ止まる展開となっている。ただ、10日SMA2,821ポイントがレジスタンスとして意識され上抜け出来ないでいる。再び25日SMAを下抜けると200日SMAの2,756ポイントが視界に入る。

NASDAQも、25日SMAの7,608ポイントがサポートとなり、下げ渋る展開となっている。ただ、10日SMA7,697ポイントがレジスタンスとして意識され上抜け出来ないでいる。

ストキャスティクス（パラメータ:14、5、3、20、80）では、買われ過ぎ域から、三指数ともに％Kが％Dを下抜け継続している。そのため、下落調整局面が継続している。米国金利が一旦下げ止まったことや、米中閣僚級の貿易協議が再開されており交渉進展期待から一時的にリスク選好の動きとなった。しかし、基調的には下押しバイアスも根強く残っている。

2011年4月21日以降のイールドスプレッドの平均値のNYダウ:4.343％、S&P500:3.625％、NASDAQ:2.102％も下落時の節目となりやすい。

※毎日イールドスプレッドを掲載していきますので、米国株式市場の買われ過ぎ･売られ過ぎなど過熱感の目安としてください。