FITS エコノミックレポート

★2月25日（月）の米国3市場は、NYダウ:60.14ドル高の26,091.95ドル、S&P500:3.44ポイント高の2,796.11ポイント、NASDAQ:26.92ポイント高の7,554.46と、3指数とも上昇となった。一方、米長期金利は、2.662％に上昇（価格は下落）した。『22日付けPERと株価から逆算』して2月25日付け予想PER計算すると、NYダウ:16.68倍、S＆P500:17.29倍、NASDAQ:23.43倍と、3指数ともに前日比で上昇（割高）となった。2011年4月21日以降の平均値はNYダウ:14.97倍、S&P500:16.58倍、NASDAQ:21.74倍を現在3指数とも大幅に上回っている。このPERを基に25日付けのイールドスプレッドを算出すると、NYダウ:▲3.333％、S&P500:▲3.122％、NASDAQ:▲1.606％と、3指数ともにイールドスプレッドは前日比で縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）となった。米長期国債は、米中貿易合意が近いとの期待が高まり、安全資産とされる米国債に売りが出た。世界的な株価の上昇も相場の重しとなった。また、2年債の入札が低調だったことも売り材料となった。

昨年12月3日の高値時のイールドスプレッドを参考にする。12月3日に戻り天井となり下落基調となった。NYダウ:▲3.069％、S&P500:▲2.731％、NASDAQ:▲1.198％だった。

25日（月）のNYダウの予想イールドスプレッドは前日▲3.356％⇒▲3.333％となりわずかに縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。1月3日の直近割安となったイールドスプレッドの▲4.226%から0.893％に拡大（米国株に割高感）している。また、12月3日の戻り天井となった12月3日の▲3.069から0.264％へ縮小してきている。NYダウは、トランプ米大統領が24日に対中関税の引き上げを延期すると表明したことから、米中貿易協議が進むとの期待が強まった。キャタピラーやボーイングなど中国向け売上比率が高い銘柄中心に買いが広がり、指数は一時200ドル超上げた。ただ、26日にパウエル米連邦準備理事会（FRB）議長の議会証言など重要イベントを控えていることもあって、終盤上げ幅を縮めた。 VIX指数は13.51から14.85へ上昇した。

S&P500の予想イールドスプレッドは前日▲3.136％⇒▲3.122％となり、イールドスプレッドは縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。S&P500も割安感が徐々に払拭されてきている。1月3日のイールドスプレッド▲3.869％から0.747％に拡大してきている。また、12月3日の戻り天井の2.731％から▲0.391％へ縮小してきている。

 NASDAQの予想イールドスプレッドは、前日▲1.629％⇒▲1.606％となり、イールドスプレッドは縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。1月3日のイールドスプレッド▲2.179％から0.573％に拡大してきている。また、12月3日の戻り天井の▲1.198％から▲0.408％へ縮小してきている。

テクニカル的には、NYダウは、5日SMAがサポートとして意識され上昇基調を維持している。また、5日SMAと10日SMAを上向きとなっており、上昇基調は継続している。さらに、25日SMAが上抜きとなっていることから、中期的な上昇トレンドも継続している。12月3日の直近高値25,980ドルを上抜けしたことから、上値切り上げとなる上昇トレンド転換した。しかし、過熱感が出てきており何時下落調整の動きになっても不思議ではない。S&P500も、NYダウ同様に5日SMAがサポートとなり上昇基調を維持している。NASDAQも、レジスタンスとして意識されていた200日SMAを上抜けしたことで上昇基調を維持している。3指数ともにストキャスティクスでは買われ過ぎ過熱感が強まっている。米国株全般にレジスタンスを上抜けしてきたことで、上昇基調が継続しているものの割高感があり、調整的な下落調整となっても不思議ではない。

2011年4月21日以降のイールドスプレッドの平均値のNYダウ:4.255％、S&P500:3.502％、ナスダック:2.034％も下落時の節目となりやすい。

※毎日イールドスプレッドを掲載していきますので、米国株式市場の買われ過ぎ･売られ過ぎなど過熱感の目安としてください。