FITS エコノミックレポート

★2月20日（水）の米国3市場は、NYダウ:63.12ドル高の25,954.44ドル、S&P500:4.94ポイント高の2,784.70ポイント、NASDAQ:2.30ポイント高の7,489.07と、3指数とも小幅上昇となった。一方、米長期金利は、2.642％に上昇（価格は下落）した。『19日付けPERと株価から逆算』して2月20日付け予想PER計算すると、NYダウ:16.57倍、S＆P500:17.32倍、NASDAQ:23.14倍と、3指数ともに前日比で上昇（割高）となった。2011年4月21日以降の平均値はNYダウ:14.97倍、S&P500:16.58倍、NASDAQ:21.74倍を現在3指数とも大幅に上回っている。このPERを基に20日付けのイールドスプレッドを算出すると、NYダウ:▲3.393％、S&P500:▲3.132％、NASDAQ:▲1.680％と、3指数とともにイールドスプレッドは前日より縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）となった。米長期国債は、米国株式相場の上昇を受けた売り（金利は上昇）が出た。なお、米連邦公開市場委員会（FOMC）議事要旨は総じて想定通りの内容だったため、相場への影響は限定的だった。

昨年12月3日の高値時のイールドスプレッドを参考にする。12月3日に戻り天井となり下落基調となった。NYダウ:▲3.069％、S&P500:▲2.731％、NASDAQ:▲1.198％だった。

20日（水）のNYダウの予想イールドスプレッドは前日▲3.412％⇒▲3.393％となり縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。1月3日の直近割安となったイールドスプレッドの▲4.226%から0.833％に拡大（米国株に割高感）している。また、12月3日の戻り天井となった12月3日の▲3.069から0.324％へ縮小してきている。NYダウは、米中貿易協議の進展期待が引き続き相場を支えた。朝方は、FOMC議事録や米中交渉を見極めたいとの思惑から小動き。FOMC議事録では、量的緩和によって膨らんだバランスシート縮小の年内終了について連銀当局者の意見が概ね一致したが、今後の利上げ方針については意見が分かれた。発表後に株価は一時下落したものの、引けにかけて上昇に転じた。VIX指数は14.88から14.02へ低下した。

S&P500の予想イールドスプレッドは前日▲3.146％⇒▲3.132％となり、イールドスプレッドは縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。S&P500も割安感が徐々に払拭されてきている。1月3日のイールドスプレッド▲3.869％から0.737％に拡大してきている。また、12月3日の戻り天井の2.731％から▲0.401％へ縮小してきている。

 NASDAQの予想イールドスプレッドは、前日▲1.685％⇒▲1.680％となり、イールドスプレッドは縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。1月3日のイールドスプレッド▲2.179％から0.499％に拡大してきている。また、12月3日の戻り天井の▲1.198％から▲0.482％へ縮小してきている。

テクニカル的で米国株は、NYダウは、200日SMA、260日SMAがサポートとなり下げとまった一方で、5日SMAと10日SMAを上抜け短期的には上昇基調が継続している。また、25日SMAが上抜きとなっていることから、中期的な上昇トレンドも継続している。ストキャスティクス･スロー（パラメータ：14、5、3、20、80）は、％Kが％Dを上抜けしてきており、回復基調となっている。ただ、買われ過ぎ過熱感が強まっており、％Kが下向きとなってきたことで、何時下落調整の動きになっても不思議ではない。12月3日の直近高値25,980.21ドルを上抜け出来るかが焦点となる。S&P500とNASDAQも、200日SMAと260日SMAを上抜けしてきており、上昇基調を維持している。ただ、NYダウ同様にストキャスティクスの％Kが下向きとなってきた。米国株全般にレジスタンスを上抜けしてきたことで、上昇基調が継続しているものの割高感があり、調整的な下落調整となっても不思議ではない。

2011年4月21日以降のイールドスプレッドの平均値のNYダウ:4.283％、S&P500:3.132％、ナスダック:2.062％も下落時の節目となりやすい。

※毎日イールドスプレッドを掲載していきますので、米国株式市場の買われ過ぎ･売られ過ぎなど過熱感の目安としてください。