FITS エコノミックレポート

イールドスプレッドで1月16日の米国株市場を先取り!

 

★NY株式市場では、三指数は上昇したものの、米長期金利が大きく低下したことでイールドスプレッドは前日比で拡大(米国10年債金利に対して米国株は割安)した。しかし、まだ割高感が払しょくするような状況とはなっていない。上値追いとなるには米長期金利の低下がポイントとなる。また、市場の注目は米国企業の10-12月期決算結果に移っており、欧米タイムで株価指数が動きやすい展開となる。米国株への過熱感が高まってきたことから、十分注意する必要がありそうだ。NYダウの割高の目安は3.00%近辺、S&P500は3.00%割れ、ナスダックは1.5%以下が昨年からの割高の目安となっている。三指数とも割高危険水位までスプレッドが縮小してきているので注意。

 

NYダウは、5日SMAの28,932ドルがサポートラインとして意識されており、上昇基調は継続している。また、ストキャスティクス・スロー(パラメータ:14、5、3、20、80)は、%DがSlow%Dを上抜けしてきたことで、再び上昇基調となってきた。ただ、史上最高値圏で推移しており、米企業決算次第で上下に振れる展開が予想される。NYダウは過熱感が出ており、いつ下振れしても不思議ではない状況となってきている。

 

★米国市場のイールドスプレッドは、米国債金利と米国株益利回りを比較する指標である。株式市場は国債市場よりリスクが高いことから、株式市場に割高感が生じ国債市場に割安感が生じれば、投機筋は株式を売って国債を買う。また、国債市場に割高感が生じ株式市場に割安感が生じれば、国債を売却して株式を買うことになる。

そのため、株式市場の天底を探るひとつの参考指標となる。

 

米10年国債金利とNYダウ:2011/4/21以降の平均▲4.124%

・直近イールドスプレッド縮小:18/12/3-▲3.069%、19/4/25-▲3.048%

(NYダウが割高・米国10年債割安の状態)

・直近イールドスプレッド拡大:19/1/3-▲4.226%、19/6/3-▲4.038%、

               19/8/5-▲4.102%

(NYダウが割安・米国10年債割高の状態)

・1月14日:▲3.090%⇒1月15日予想▲3.105%

 

1月15日のNYダウが上昇したものの、米長期金利が大幅に低下したことでイールドスプレッドは前日比で拡大(米国10年債金利に対して米国株は割安)した。平均値の▲4.123%から▲1.018%と平均値よりかい離していることで割高になっている。18年12月3日の天井▲3.069%まで▲0.036%に接近してきた。19年4月25日の天井3.048%まで▲0.057%に接近してきた。米長期金利が低下すると株価が上昇しても割高感を抑える効果がある。

 

NYダウ上昇したことで株式益利回りは低下した。一方で、米長期金利はより低下したことでイールドスプレッドは前日比で拡大した。米国債券に対してNYダウが前日比で割安となった。前日比では米国債券を買うよりもNYダウを買う方が良いことになる。米中貿易交渉の『第1段階合意』の署名を前に、米景気と企業業績の追い風になるとの期待が改めて強まり買いが先行した。『米政府は今年減税などの財政刺激策を検討している』との報道も好感されて、一時180ドル超上昇した。ただ、米中が合意文書に署名し詳細が伝わると利益確定の売りが出てやや伸び悩んだ。 投資家の関心は既に10-12月期決算に移っており、上値の重い展開となった。

 

米10年国債金利とS&P500:11/4/21以降の平均▲3.465%

・直近イールドスプレッド縮小:18/12/3-▲2.731%、19/4/25-▲2.966%

・直近イールドスプレッド拡大:19/1/3-▲3.869%、19/6/3-▲3.881%、

                19/8/5-▲4.002%、19/8月15日-4.179%

・1月14日:▲3.064%⇒1月15日予想▲3.084%

 

S&P500が上昇したものの、米長期金利が大幅低下したことでイールドスプレッドは前日比で拡大(米国10年債金利に対して米国株は割安)した。平均値の▲3.465%から▲0.381%とかい離していることで割高になっている。また、18年12月3日の天井となった▲2.731%まで▲0.353%に接近した。19年4月25日の天井となった2.966%まで▲0.118%に接近した。

 

米10年国債金利とNASDAQ:11/4/21以降の平均▲1.989%

・直近イールドスプレッド縮小:18/12/3-▲1.198%、19/4/25-1.468%

・直近イールドスプレッド拡大:19/1/3-▲2.179%、19/6/3-▲2.328%、

              19/8/5-▲2.383%、 19/8/15-▲2.498%

・1月14日:▲1.539%⇒1月15日予想▲1.566%

 

NASDAQが上昇したものの、米長期金利も大幅に低下したことでイールドスプレッドが前日比で拡大(米国10年債金利に対して米国株は割安)した。平均値の▲1.989%から▲0.423%と平均値より縮小した。また、18年12月3日の天井となった▲1.198%まで▲0.368%に接近した。19年4月25日の天井となった▲1.468%まで▲0.098%に接近した。ナスダックは、過去最高値を更新していただけに利益確定の売りが優勢となった。

 

NASDAQはハイテク関連銘柄が多く米中貿易摩擦の影響が大きく、三指数の中で上下に振れるボラティリティが最も高くなっている。特に米中通商協議の行方に左右されやすく、報道に振れやすい地合いとなっている。米中貿易交渉の進展期待が高まると買われやすい。一方で、米中関係悪化の報道では、売られやすい展開になりやすい。

 

三指数のイールドスプレッドは、三指数とも上昇したものの、米長期金利の低下が大きかったことで拡大した。米長期金利が今後も低下するようなら、イールドスプレッドは拡大しやすく米国株の割高感が払しょくされやすい。中東情勢の緊迫化も一服しており、原油価格が低下していることもあって、米長期金利も低下しやすい地合いになってきている。米中貿易協議の第1段階合意の文書に署名したが、米政府は対中関税を米大統領選まで維持するとの報道が伝わっており、今後の動向には注意が必要となる。

 

※PERの発表が時間的に遅行することから、前営業日の数値を使って当日終了時の予想を算定している。

 

毎日イールドスプレッドを掲載していますので、米国株式市場の買われ過ぎ・売られ過ぎなど過熱感の目安としてください。

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