FITS エコノミックレポート

★日経平均株価：好悪材料入り混じり方向感を欠く展開

英国と欧州連合（EU）が自由貿易協定（FTA)を含む将来の関係で合意したことを受け、市場には一定の安心感が広がった。しかし、米追加経済対策の行方の不透明感や新型コロナウイルスの変異種の感染拡大が警戒されている。日経平均は好悪材料が入り混じる中、方向感を欠く値動きとなった。結局、前営業日比11円安の2万6656円と小幅反落して終了した。

★東京外国為替市場：市場参加者少なく103円台半ばでもみ合い相場

ドル/円は、仲値にかけて本邦輸出勢から通常より多くドル売り・円買いが持ち込まれ、103.49円付近まで下落した。しかし、下値では本邦輸入勢などがドル買い・円売りに動き、103.60円付近へ切り返した。その後は、日経平均を睨みながら、103.55円を挟んでもみ合いとなった。午後は、103.50円台を中心とした狭いレンジでの取引が続いた。クリスマス休暇入りで市場参加者が少なく、この後の欧米市場が休場となるため、商いは薄かった。ユーロ/ドルは、海外勢の流動性が極端に低下していることから説教的な売り買いは手控えられ、1.2200ドル付近で方向感を欠く展開となった。

★多少の混乱の可能性は残るが英経済に強気：ゴールドマン・サックス

英国と欧州連合（EU）が難航していた自由貿易協定（FTA）交渉で合意した。ゴールドマン・サックスは24日付けのリポートで『ブレグジット交渉の結果は、当社が以前より示してきた年内に『内容を絞った』FTAに合意するだろうという基本シナリオと一致する。短期的に非関税障壁（ノーディール・ブレグジットとなった場合と比べれば遥かに少ないが）を巡り多少の混乱が起きる可能性は残るが、当初は本日の合意を今後数年の英国経済に対する当社の強気見解の支援材料とみている』と指摘した。ブレグジット合意だけでなく、21年4～6月（２Q)からのサービス・セクターの急回復、来年4月までに全人口の50％がワクチンを接種を受けるとの同社予想、景気回復を後押しする金融・財政政策を踏まえ、2021年の英国の国内総生産（GDP）予想を7％成長とコンセンサス（4.5％成長）を上回る強気の数字で見込んでいる。

★スキュー指数が高止まり：ブラックスワンやテールリスクの高まり

ブラックスワンやテールリスクが起こる可能性が高いと予想する投資家が増えると上昇する『スキュー指数』（skew index）が147へと上昇傾向を強めている。スキュー（skew）は『歪み』を意味し、スキュー指数は市場の歪みを指数化した指標で『ブラックスワン』指数とも呼ばれ、起こりえないことが起きて、起きた時の衝撃が強い事象を指す。発生する確率は低いが、発生した場合に巨大損失をもたらす『テールリスク』として注目されるスキュー指数は、シカゴ・オプション取引所が算出・公表し、S＆P500指数のOTM（Out of the Money）のオプション価格から歪みが算出されている。100がフラットの状態で、通常100より高ければコール・オプション（買う権利）よりプット・オプションが買われている状態で、プットオプション（売る権利）が買われ、ボラテリティが上がっているのでブラックスワンやテールリスクの高まりを示している。

★メキシコは12月と来年1月はマイナス成長：ワクチン接種開始

メキシコ銀行（中央銀行）のヒース副総裁が『ロックダウン措置の強化によって12月と来年1月はマイナス成長になるだろう』との見解を示した。メキシコでは新型コロナウイルスの死者数がすでに12万人を超え、首都メキシコシティなどでは前週末から行動制限措置が強化されました。こうした状況のなか、米ファイザー製の新型コロナウイルスワクチン第1便がメキシコに到着した。メキシコ政府はワクチン接種を開始することを明らかにしている。

★米追加経済対策に不透明感：協議は来週2日間

米国の追加経済対策では再び不透明感が広がった。議会が可決した9000億ドル規模の追加経済対策において、トランプ大統領が余分な予算を削り、国民への現金支給額を現行の600ドルから2000ドルへ引き上げるべきと、議会に再考を迫り、拒否権を発動する可能性を示唆した。当初から大規模な支給を主張していた民主党下院は、2000ドル支給を提示したが、共和党に阻止された。もし、大統領の署名がなければ、経済対策案は成り立たず、予算案に組み込まれているため、政府機関閉鎖のリスクにも直面。失業支援策などの失効に伴い、回復の低迷がより深刻化する可能性が懸念される。議会が協議する時間は、来週2日間しかない。

★欧米市場イベント

○スイス、ドイツ、フランス、スウェーデン、ノルウェー、ポーランド、英国、南アフリカ、カナダ、米国、ブラジル、メキシコ（以上、クリスマス）、休場