FITS エコノミックレポート

★日経平均株価：前週末の米市場を受けて買い優勢

前週末の米12月雇用統計の改善で過度な米景気減速懸念が後退した。また、パウエル米FRB議長が金融引き締めの見直しを示唆して投資家のリスク選好姿勢が強まり前週末4日のNYダウ756ドル高の大幅を好感して主力株への買いが先行し、一時上げ幅を700円超に広げた。ただ、引けにかけて戻り待ちの売りに押された。結局、前週末比477円高の2万0038円と大幅反発して終了した。

★東京外国為替市場：ドル/円は108円前半でもみ合い相場

ドル/円は、前週末にパウエル米FRB議長が景気に配慮して利上げを急がない姿勢を示したことで、利食い売りなどに押されて108.25円近辺へ下落した。日経平均株価が朝高後に伸び悩んだことや一部米政府機関の閉鎖が続いていることも、ドル売り･円買いにつながった。午後もこの流れは続き、108.02円までじり安となった。ただ、心理的な節目の108.00円に接近すると、ドルの下げは一服した。その後は米中貿易協議を控えてドルを買い戻す動きも見られ、108.20円前後でのもみ合いとなった。ユーロ/ドルは、パウエル米FRB議長のハト派的な発言を受けて、米金利先高観の後退からドル売りが優勢となり、1.14ドル台前半の高値圏で推移した。

★7-8日の米中貿易交渉に関しての次官級協議開催

前週にはアップルが米中貿易摩擦や中国減速などにより、売上高を下方修正させたことでリスク回避の世界株安や円高が激化した。米中ともに貿易戦争の相互打撃が大きくなりつつあるだけに、一旦の歩み寄りや玉虫色的な問題の先送りが焦点になっている。実際に緊張緩和の兆しが見えると、リスク選好の円安や中国経済との相関性が高い豪ドル、NZドル、カナダドルの反発地合いが支援されやすい。反対に根深い対立やトランプ大統領による再選対策としての『保守派有権者アピール』の対立強硬姿勢が続くようなら、リスク回避の円高再燃という可能性も残されている。

★欧州市場ではユーロ圏11月小売売上高が公表

参考となる10月実績は前月比+0.3％、前年比+1.7％となり、市場予想をやや上回った。オンライン販売が好調だったこと要因となった。11月については、エネルギー価格の下落による可処分所得の増加や雇用情勢の改善が続いていることから、反動減となる可能性がは低いとみられており、順調な伸びを記録する見込みとなっている。

★日銀の手詰まり感から円高リスクの可能性も

世界各国の中央銀行が利上げ休止や緩和強化に動き始めると、日本では内外金利差の縮小が潜在的な円高要因となっていく。世界減速や米国による輸出封じ込め圧力の打撃緩和策として、各国が通貨安志向を強めてくる可能性も排除できない。かたや日銀は追加の緩和手段が狭まっており、世界的な緩和競争と通貨安競争に立ち遅れる形で円高圧力が続くリスクも残っている。また、本邦企業や機関投資家の場合、季節的に3月の年度末決算が迫ってきている。そのため、3月に向けては、海外収益の本国回帰（リパトリ）や外債処分などにひょる季節的な円高圧力の高まりも注意が必要となる。

★米FRB要人の講演が相次ぐ：ハト派発言続くならリスク選好後押し

前週末にはパウエル米FRB議長が『経済へのリスクを精査するうえで辛抱強くなれる』と発言したほか、株安混乱の一因となっているFRBのバランスシート縮小に関しても『調整の容易がある』と発言した。その他のFRB要人からも景気や市場混乱への懸念、利上げやバランスシート縮小への慎重姿勢が示唆されと、リスク選好が後押しされる。前週には中国人民銀行が金融緩和を強化し、景気安定化への強固な覚悟をアピールしたばかり。クロス円での円安や資源国通貨などの反発支援材料となりやすい。

★欧米イベント

○16:00　　　11月独小売売上高指数（予想：前月比0.3％／前年比▲0.7％）
○16:00　　　11月独製造業新規受注（予想：前月比▲0.4％／前年同月比▲2.7％）
○19:00　　　11月ユーロ圏小売売上高（予想：前月比0.1％／前年比0.4％）
○21:45　　　デギンドス欧州中央銀行（ECB）副総裁、講演
○24:00　　　12月米サプライマネジメント協会（ISM）非製造業指数（予想：59.0）
○24:00　　　12月カナダIvey購買部協会景気指数
○8日02:40　　ボスティック米アトランタ連銀総裁、講演
○ロシア（ロシア正教クリスマス）、休場

※米政府が一部閉鎖されているため、指標の発表は流動的となっています。