FITS エコノミックレポート

★日経平均株価：NYダウ先物の軟調地合いを受け先物主導の売り優勢

前週末のNYダウが76ドル安の反落やハイテク株の急落を嫌気した売りが先行した。時間外取引のNYダウ先物が下落すると先物がつれ安をたどった。また、上海総合株価指数も小幅安で推移したことも売り先行の動きとなった。結局、前週末比167円安の2万2544円と反落して取引は終了した。

★東京外国為替市場：日銀の指値オペにも反応は限定的

ドル/円は月末に絡む本邦実需筋などのドル買い･円売りに支えられ、一時111.15円へじり高となった。先週末に発表された米4-6月期GDPは市場予想を若干下回ったものの、約4年ぶりの高水準となり、米景気先行きに対する楽観的な見方が浮上していることもドル買いにつながった。午後は、日経平均株価や上海総合指数の動向をにらみながらの敵界となった。日銀が14時に金利上昇をけん制する今月3回目となる指値オペを通知したが、ドル/円相場への影響は限定的だった。ユーロ/ドルは、1.16ドル台半ばで方向感の乏しい展開が続いた。欧州勢待ちの様相となっている。

★英中銀は8月2日の政策金利発表で利上げか

イングランド銀行（英中銀）の政策当局者が8月2日の政策金利発表に備える中で、昨年11月以来となる利上げへの期待が高止まりしている。最近の統計を見ると、大雪の影響を受けた1-3月（第1四半期）後に経済が勢いを付けているとの英中銀の見解が裏付けられている。当局者らは金融政策が引き締めの方向にあると示唆しており、最近の発言は8月利上げの見通しを否定するものではない。6月の金融政策委員会（MPC)では委員9人のうち既に3人が金利引き上げを主張しており、あと2人が加われば利上げが決まる。

★8月1日の米国の資金調達計画に注目

ムニューシン米財務長官は膨張する米財政赤字を埋める資金調達計画の公表を準備している。ムニューシン長官は向こう3ヵ月間の資金調達計画を8月1日に公表する見込みとなっている。債券ディーラーは利付き債発行が3四半期連続で増加するのは既知の事実と述べている。一部には財政赤字の穴埋めで頼る国債を5年債まで広げるとの見方もある。いずれにしても、資金調達計画の発表がイールドカーブフラット化傾向を後押しする可能性がある。トランプ政権策では、税収は歳出を下回っている。この結果、財政当局者らは、金融当局が利上げとバランスシート縮小を進める中でも米国債発行残高を現在の15兆ドル（約1660兆円）から増やし続ける以外はほとんど選択肢は残されていない。

★7月24日付シカゴIMM投機筋の対米ドルでの差し引き持ち高

　　　　　　（7月17日）　　　⇒　　　（7月24日）

･円　　　　　：▲58,650　　　⇒　　　▲73,769

･ユーロ　　　：+21,407　　　 ⇒　　　  +29,640

･ポンド　　　：▲38,752　　　⇒　　　 ▲46,743

･豪ドル　　　：▲40,525　　　⇒　　　 ▲45,486

　7月24日付シカゴIMM投機筋の対ドルでの差引き持ち高は、円ショート（円売り）持ち高が前週からさらに増加し、6週連続の円ショートポジションとなった。7月17日付け▲58,650枚の円ショートから7月24日付け▲73,769枚と15,119枚の円ショートポジションの増加となった。この期間では、7月18日に高値113.13円をつけたあと24日には安値110.93円と2.20円の円高となった。普通であれば、ロスカットが入りポジションは縮小する傾向となるが、投機筋はドルをナンピンして買い増ししたことになる。裏を返せば、投機筋は今後ドル高･円安傾向になるとの相場観から、このような戦略に出ていると言える。

★欧米イベント

○15:00　　　6月南アフリカマネーサプライM3（予想：前年比5.80％）
○16:00　　　7月スイスKOF景気先行指数（予想：101.5）
○16:30　　　4－6月期スウェーデン国内総生産（GDP）速報値（予想：前期比0.5％）
○17:30　　　6月英消費者信用残高（予想：13億ポンド）
○17:30　　　6月英マネーサプライM4
○18:00　　　7月ユーロ圏消費者信頼感指数（確定値、予想：▲0.6）
○18:00　　　7月ユーロ圏経済信頼感指数（予想：112.0）
○21:00　　　7月独消費者物価指数（CPI）速報値（予想：前月比0.4％）
○23:00　　　6月米住宅販売保留指数（仮契約住宅販売指数、予想：前月比0.1％）
○コンテ伊首相が訪米、トランプ米大統領と会談